霍尔木兹海峡重新开放原油运输或需四个月方能恢复正常

霍尔木兹海峡的重新开放面临数周至数月不等的物流延误，行业高管和航运数据提供商表示，80枚水雷、118艘被困油轮以及悬而未决的保险问题阻碍了石油运输的迅速恢复正常。

"最有可能的情况是分阶段重启，并建立某种涉及伊朗和阿曼的交通管理机制，"劳氏情报（Lloyd's List Intelligence）编辑副总裁亚当·夏普（Adam Sharpe）表示。"悬而未决的问题非常重大：船只是否需要事先获得许可，伊朗是否会收取服务费，以及水雷是否需要清理程序。"

根据劳氏情报的数据，在2月28日战争开始之前，该海峡每周处理650至770艘货船过境，即每天约90至110艘。Kpler估计有118艘油轮仍被困在波斯湾，而国际独立油轮船东协会（Intertanko）则表示，主要航道必须先清除80枚水雷，然后才能恢复正常交通。彭博船只追踪数据显示，自协议达成以来，已有四艘载有约800万桶原油的超大型油轮过境，其中包括自冲突以来首批沙特所属船只。

这条水道通常承载全球约五分之一的石油贸易，持续的扰动已推动布伦特原油价格一度突破80美元，随后因协议消息而回落。高盛将其对2026年第四季度布伦特原油的预测从此前的90美元下调至80美元，但警告称"供应复苏可能强于预期"。雷斯塔能源（Rystad Energy）估计，交通量可能需要四到六个月才能恢复到战前水平，而劳氏情报主编理查德·米德（Richard Meade）则表示，正常流量可能要到年底才能恢复。

政治协议与实际供应复苏之间的差距，创造了一个能源市场才刚刚开始对其定价的持续紧平衡窗口。虽然伊朗承诺在30天内将交通恢复到冲突前水平，但航运公司和保险公司仍处于观望状态。战争风险承保人尚未恢复标准保险覆盖范围，没有这一点，船东就不会行动。

"穿过霍尔木兹海峡中部的主航线已经关闭，存在危险，"国际独立油轮船东协会（Intertanko）海事主任菲尔·贝尔彻（Phil Belcher）表示。"我们需要开通这条'高速公路'，才能让大量交通安全通过。"

水雷清除与保险问题构成持续数周的瓶颈

在交通恢复正常之前，海军部队必须认证安全的过境走廊——这一过程预计至少需要数天时间。伊朗和美国需要协调清除水雷，Intertanko表示，主航道中有80枚水雷。"在完全确定没有水雷之前，这个过程将会很缓慢，而且需要几周时间，因为届时只有一小段通道可以安全通行，"海事投资管理公司Tufton的董事总经理尼科斯·佩特拉卡科斯（Nikos Petrakakos）表示。

保险公司则构成了另一层延误。"承保人需要看到稳定且可预测的运营环境证据：持续的安全过境、无干扰、水雷风险明确且无再次升级，"夏普表示。定价很可能仍对船只的船旗、所有权和交易历史高度敏感。"附加保费的持续降低，将取决于历史过境量的持续恢复，以及对重新开放不可逆转的信心，"他补充道。

能源股面临短期内难以弥合的供应缺口

对于石油和天然气生产商而言，延长的恢复时间表意味着高企的价格可能持续的时间比最初的市场反应所暗示的要长。布伦特原油在协议宣布后跌破80美元，但被困油轮、受损基础设施和消耗殆尽的库存等实际状况表明，供应过剩需要数周才能清除，需要数月才能完全正常化。

QuantCube Technology的数据显示，自协议达成以来，沙特阿拉伯、阿联酋或伊拉克的原油出口离港量没有出现有意义的增长。根据QuantCube高级经济学家艾伦·勒芒让（Alan Lemangnen）的说法，在沙特阿拉伯的达曼地区（包括拉斯塔努拉出口综合体），自6月8日以来，油轮已装货并驶往近海等待。阿联酋在冲突期间通过霍尔木兹海峡的大部分原油运输，涉及船只"关闭信号"（关闭GPS以避免被探测）的做法——Kpler表示，在航行自由得到明确确认之前，这种做法很可能会持续下去。

上一次类似的中断——2023-2024年胡塞武装袭击引发的红海危机——表明，即使在局势缓和的信号出现后，许多运营商在没有持续的安全证明之前，仍不愿返回。夏普指出，红海是一个警示性的对比案例，并表示同样的动态也可能在波斯湾上演。

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