核心要点
在为期七周的霍尔木兹海峡封锁期间，全球尿素价格飙升了 50% 至 70%。高盛分析师目前表示，这种供应冲击比他们最初的预测更为严重。这一干扰正在农业领域造成两极分化：奖励了总部位于美国的生产商，同时惩罚了那些依赖国际供应链的企业。
高盛分析师 Duffy Fischer 在 4 月 14 日的一份报告中写道：“氮肥是这场冲突中受影响最严重的化学链。”该银行指出，全球约 35% 的海运尿素贸易源自伊朗、卡塔尔和沙特阿拉伯，这些国家都必须经过目前处于瘫痪状态的海峡。由于美国墨西哥湾沿岸的现货价格接近每公吨 700 美元，自冲突开始以来上涨了 30% 以上，市场正反映出显著的风险溢价。
这场危机产生了明显的赢家，最引人注目的是北美氮肥生产商，如 CF Industries (CF) 和 Nutrien (NTR)。由于他们的生产依赖于相对廉价且稳定的国内天然气，因此他们在很大程度上免受了削弱海外竞争对手的国际液化天然气 (LNG) 价格冲击的影响。
相反，这种局面正在沉重打击磷肥生产商。在美国，磷酸二铵 (DAP) 的价格上涨了约 20%，但真正的伤害来自硫磺——一种关键原材料。由于全球 40% 至 45% 的硫磺贸易也通过霍尔木兹海峡运输，其价格已创下历史新高。成本压力迫使 Mosaic (MOS) 在 4 月 8 日宣布关闭位于巴西的两座磷矿，该公司预计 2026 年第一季度的税前亏损将达到 3.5 亿至 4 亿美元。
市场动荡正在加剧人们对全球粮食安全的担忧。联合国粮食及农业组织 (FAO) 警告称，如果干扰持续下去，可能会引发全球粮食“灾难”。FAO 农业食品经济部门主任 David Laborde 表示：“我们正处于投入品危机中；我们不希望它演变成一场灾难。”
这种情况与 2022 年俄罗斯入侵乌克兰后的危机截然不同，后者主要干扰了谷物等农业“产出”。当前的冲突则干扰了使现代农业成为可能的工业“投入品”。虽然尿素价格尚未超过 2022 年每公吨 1,000 美元以上的峰值，但专家指出，由于多年的高成本侵蚀了农民的储蓄并收紧了信贷条件，当今的全球农业系统更加脆弱。
这场危机也为地缘政治博弈打开了窗口。War on the Rocks 的分析师建议，中国和俄罗斯可以利用其国有企业，向“全球南方”国家输送化肥和粮食，将自己塑造为受西方冲突干扰系统中的稳定提供者。
对于农民和食品生产商来说，最关键的变量仍然是封锁的持续时间。专家认为，即使海峡明天重新开放，航运和保险信心也需要数月时间才能恢复正常。只要这条水道仍然受阻，化肥价格的上涨压力就会持续，威胁到依赖农产品进口的国家出现更高的粮食通胀和政治动荡。
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