Key Takeaways:
美银（Bank of America）将 Stellantis NV (NYSE: STLA) 的评级从“中性”下调至“弱于大盘”，并将目标价从 7.50 欧元下调至 5.50 欧元，理由是来自中国电动汽车制造商的竞争日益激烈。
美银在报告中表示：“目前的转型路径看起来比股价所反映的预期更为艰难。”美银认为，近期股价的反弹超前于公司的实际执行情况。该行强调，Stellantis 的复苏尚未得到证实，且面临结构性逆风。
此次评级下调受中国电动汽车品牌在欧洲加速扩张的推动。第一季度，这些品牌在欧洲的市场份额翻了一番，达到约 8%，销量同比飙升约 100%。这一趋势直接对 Stellantis 的核心市场及其庞大的品牌组合产生了压力，其中包括 Jeep、Ram、Peugeot（标致）和 Fiat（菲亚特）。该行报告指出，公司在欧洲的利润率出现恶化，而在南美的市场份额有所下降。
此举让 Stellantis 在 5 月 21 日投资者日之前的战略成为了焦点。看涨派的观点基于其全球规模以及与中国零跑汽车（Leapmotor）在西班牙生产电动汽车的合作关系。然而，此次评级下调表明华尔街的耐心正在耗尽，该股今年以来已累计下跌 32%。
美银的分析反映了更广泛的行业担忧。比亚迪和上汽等中国汽车制造商不再仅仅在价格上竞争，还在向传统上由欧洲制造商主导的细分市场进军。出于类似原因，该行还将雷诺的评级下调至“中性”，同时维持对大众汽车的“买入”评级。
Stellantis 近期的业绩表现显示出压力迹象。其在“扩大后的欧洲”地区的调整后经营利润率从 2.1 个百分点大幅缩减至 0.1 个百分点，而亚太地区的收入下降了 11%。由于资产减值和项目取消，该公司报告 2025 财年净亏损 223 亿欧元。
此次下调将该股推向了关键节点，正在测试支撑位。投资者现在将关注即将到来的投资者日，以期待公司对执行路线图的辩护以及应对新竞争对手带来的利润侵蚀的明确计划。
本文仅供参考，不构成投资建议。
