SpaceX 拟以 1.75 万亿美元估值 IPO，尽管历史警告跌幅达 31%

SpaceX 正计划以 1.75 万亿美元的估值进行首次公开募股（IPO），其宏大的历史雄心正面临数据的考验：数据显示，美国历史上规模最大的 10 宗上市案例在第一年的跌幅中位数为 31%。

此次计划中的估值将大幅刷新美国历史记录，反映出投资者对高增长科技和航空航天资产的巨大胃口。如果能以这一水平成功上市，SpaceX 将立即跻身全球最有价值的公司行列，为其多年来在私募市场的热捧正名。

1.75 万亿美元的数字使这家发射服务提供商与半导体巨头处于同一梯队，如当前估值接近 2 万亿美元的台积电（TSMC），以及近期在 AI 驱动的存储器超级周期推动下市值突破 1 万亿美元大关的三星电子。然而，大型 IPO 的历史记录预示着上市首年对公共投资者而言可能充满挑战。对 SpaceX 之前的美国 10 大 IPO 的分析显示，它们在上市后的前 12 个月内中位跌幅达 31%。

此次 IPO 注定将成为一个里程碑事件，测试投资者对一家代际企业的热情是否能克服曾令此前巨头折戟的历史市场趋势引力。其结果可能会为航空航天业设定新的估值标准，并可能影响整个科技行业的资本流动。

IPO 后“宿醉”的历史教训

对投资者而言，类似的巨型上市案例在过去的市场表现提供了警示。尽管围绕 SpaceX 这样的公司存在巨大的兴奋感，但数据显示出 IPO 后表现不佳的规律。这种趋势并非特定于某个行业，在各行各业的创纪录上市后都有所观察。

这种动态通常涉及由少数乐观投资者驱动的初始私募市场估值与公开市场更广泛、更挑剔的评估之间的脱节。其他航天相关股票的表现也喜忧参半，正如近期航天板块 IPO 的分化结果所示，这表明引人入胜的故事并不总能转化为立竿见影的公开市场收益。正如对其他科技板块的分析所指出的，华尔街的情绪往往容易过度乐观，估值的周期性顶点之后通常伴随着剧烈的回调。

对于 SpaceX 而言，挑战在于如何在公众股东的严密监督下维持其增长叙事并执行其宏伟计划，同时还要应对一个在历史上对上市首年的超大型估值持怀疑态度的市场。

本文仅供参考，不构成投资建议。