SpaceX预留最高5% IPO股份予员工及亲友

Space Exploration Technologies Corp.（SpaceX）在周一提交的修订文件中披露，将在即将进行的首次公开募股（IPO）中预留最多5%的股份，面向公司员工及高管层亲友，该公司目标估值至少达1.8万亿美元。

此次针对定向配售计划预留的A类普通股数量，是在最新提交给美国证券交易委员会（SEC）的S-1招股说明书更新版中首次明确的。SpaceX上月曾披露，进入其所谓"亲友名单"的参与者将不受锁定期限制，这一做法有别于典型的IPO惯例。

尽管定向配售计划在IPO中较为常见，但参与者通常需要遵守锁定期，以限制其立即抛售股票。SpaceX在文件中指出，IPO前已发行的股份中有超过60%——包括首席执行官埃隆·马斯克持有的股票——将受到延长锁定期的约束，从而在内部人士准入与更广泛的股东限制之间形成对比。

据多家媒体报道，SpaceX在此次发行中的目标估值至少为1.8万亿美元。彭博社此前在4月报道称，该公司目标是估值超过2万亿美元。这一宽泛区间反映出该交易前所未有的性质——SpaceX将成为有史以来上市估值最高的公司之一，在市值上与标普500指数中规模最大的企业比肩。

此次IPO被市场密切关注，被视为太空经济和私人基础设施投资的晴雨表。该公司的星链（Starlink）卫星互联网业务拥有数百万订阅用户并产生经常性收入，与核心发射服务及政府合同一起，成为推动投资者热情的关键因素。仅星链一项业务为SpaceX带来的收入，已使其成为多年来最受期待的公开上市之一，在散户投资者兴趣方面被拿来与优步（Uber Technologies Inc.）和里维安（Rivian Automotive Inc.）的上市相提并论。

美国太空军上周五授予SpaceX一份价值41.6亿美元的合同，用于"天基先进动目标指示"（Space-Based Advanced Moving Target Indicator）项目，旨在从太空感知并追踪空中目标。这一合同凸显了该公司与美国国防机构之间日益加深的关系，这一因素可能通过展示可靠的政府收入来源来支撑其IPO估值。

对于投资者而言，定向配售计划引发了有关供给动态的疑问。亲友参与者不受锁定期限制，可能会在交易早期阶段造成抛售压力，而超过60%的IPO前股份（包括马斯克的持股）受到延长锁定期约束，则限制了流通量。最终效果将取决于预留股份的分配数量以及这些获配者选择出售的速度。

这一结构也引发了关于定价的疑问。按照1.8万亿至2万亿美元的估值目标，SpaceX的交易倍数将超过大多数航空航天与国防同行。相比之下，洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin Corp.）市值约为1300亿美元，波音公司（Boeing Co.）市值约为1000亿美元。SpaceX的估值不仅反映了其发射业务，更体现了星链的增长潜力以及其与美国国家航空航天局（NASA）和美国军方深度融合的价值。

SpaceX尚未披露此次发行的预期价格区间、拟出售股份数量或募集资金的具体用途。这些细节预计将在后续文件中公布，该公司正朝着最快今年年底上市的方向推进。此次交易的承销商尚未公开披露，但鉴于其规模和重要性，预计将由大型投资银行牵头。

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