SpaceX市值蒸发6000亿美元，助推比特币轮动叙事

SpaceX自6月16日触及225.64美元的峰值以来，市值已蒸发约6000亿美元，股价目前交易在155美元附近——较历史高点下跌31%，仅比135美元的IPO发行价高出15%。这一跌势在九个交易日内抹去了该公司超过四分之一的市值。

"这种快速回撤自然为资金轮动进入比特币等硬资产创造了叙事，"一家加密研究机构的数字资产策略师表示。"在IPO暴涨中获利了结的投资者正在寻找下一个非对称押注。"

SpaceX的IPO后流通盘相对于其2万亿美元的市值较小，这加剧了波动性。该公司2025年净亏损49亿美元，营收为187亿美元，其市销率约为108倍，使其成为市场上估值最昂贵的超大盘股之一。凯茜·伍德的ARK Invest在6月22日的抛售期间增持了21万零121股，但更广泛的市场并未表现出同样的宽容。

如果轮动理论成立，比特币将作为退出SpaceX头寸的投资者中最具流动性的数字资产而受益。即便是在IPO周流入SpaceX的资金中仅有一小部分发生轮动——该公司在史上最大IPO中筹集了约870亿美元——也将产生可观的需催化剂。

SpaceX的抛售异常集中。该股在上市头两个交易日从135美元的IPO发行价飙升至225.64美元，涨幅达67%，一度成为市值第四大公司，随后急剧反转。跌势在该公司IPO后不到两周披露250亿美元债券发行计划后加速，引发市场对现金消耗的担忧。

根据其IPO文件，仅第一季度SpaceX就烧掉了19.4亿美元的经营现金，主要用于Starship开发和xAI基础设施的大规模投资。卫星互联网部门Starlink一季度营收32.6亿美元，占总销售额的69%，并实现11.9亿美元的营业利润，是唯一盈利的业务板块。AI部门则录得25亿美元的营业亏损。

对比特币而言，潜在的资金流入恰逢该资产处于盘整期。交易员并未忽视与此前周期——资金从高飞的科技股轮动进入加密资产的模式——的类比。SpaceX预计于今年晚些时候被纳入纳斯达克100指数，这可能为该股创造机械性的买入需求，但锁定期到期和债券发行的短期压力可能会继续对股价形成压制。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。