SpaceX面临万圣节前大考：锁定期解禁在即，股价格局生变

SpaceX股价自上市以来已飙升58%，但分阶段的锁定期安排可能令市场在万圣节前迎来大量新增供应。

SpaceX上市后的涨势已将其市值推升至超过2.5万亿美元，但到10月31日，该股将面临根本性转变——分阶段锁定期到期可能导致可供交易股票数量增加两倍以上。

"解禁安排旨在避免单一集中抛售事件，但相对于极小的流通盘，累计供应增量仍然相当可观，"Zacks Investment Management首席市场策略师Brian Mulberry表示。

目前SpaceX仅有约4.2%的总股本——即超过130亿股流通股中的约6.39亿股——可供交易。第一批内部人士持股将在公司首份季度财报（预计7月底或8月初）后获得解禁资格，届时20%的锁定股份将解锁——如果股价保持在175美元以上，这一比例将升至30%。后续还有四批各7%的股份分别于8月20日、9月9日、10月9日和10月24日解锁。到万圣节时，所有受限股份中约三分之一可能已进入自由交易状态。

这一供应浪潮可能给已从135美元IPO价格上涨58%的股票降温，不过指数纳入带来的被动买入可能部分抵消压力。SpaceX将根据快速准入规则在上市仅15个交易日后纳入纳斯达克100指数，预计将引发70亿至100亿美元的被动基金买入。

解禁日程引发流通盘扩张担忧

这种分阶段结构不同于传统的180天锁定期，将内部人士抛售分散在多个日期。最后一批大规模解禁将在二季度财报后发生，而埃隆·马斯克持有的42%股份——按当前价格计算价值约1万亿美元——要到2027年6月才具备出售资格。

历史先例表明，供应增加可能对股价构成压力。Rivian Automotive Inc.在2022年锁定期到期前后下跌了21%，其他备受关注的IPO也曾在解禁后出现类似下跌，随后才趋于稳定。上一次大型科技IPO面临类似解禁安排是2012年的Facebook Inc.，当时其股份在锁定期到期后的一个月内下跌了13%，之后才反弹。

交易格局形成双向风险

期权交易已为股价增添了新的波动因素。首日交易中，超过170万份SpaceX期权合约易手，到收盘时看跌期权成交量占总量的44%——这是部分投资者正在对冲下行风险的信号。因电影《大空头》而闻名的投资者迈克尔·伯里在Substack的一篇文章中写道，Spacex看跌期权目前的价格仍然过高，不宜买入。

根据Vanda Research的数据，散户投资者一直是最稳定的买家，自SpaceX上市以来，该股每天都成为净买入最多的个股。这一买入量已与流入英伟达、Alphabet Inc.、亚马逊、Meta Platforms Inc.以及纳斯达克100和标普500顶级ETF的总散户资金流相当。同期，特斯拉出现了约6100万美元的净卖出，暗示资金正从一只与马斯克相关的交易轮动到另一只。

指数驱动买入与解禁驱动抛售这两股力量的较量，为秋季走势奠定了波动基调。如果指数纳入引发的被动买入盖过内部人士抛售，该股可能维持涨幅甚至进一步走高。如果供应占据主导，上市后的涨势可能回吐58%涨幅中的相当一部分。下一个关键考验将在7月底到来，届时SpaceX将公布作为上市公司的首份季度财报，同时第一批解禁股份也将具备出售资格。

本文仅供参考，不构成投资建议。