标普500指数反弹1%，华尔街视AI抛售为健康回调

标普500指数周一上涨1%，至5350点，收复了上周五的部分失地，华尔街策略师将此轮科技股暴跌定性为过热的AI交易中的健康回调。

"动量策略的多头仓位拥挤度已达到历史最高水平，而空头仓位仍偏低——这种不对称性造就了一个脆弱的格局，"高盛交易员Lee Coppersmith在给客户的报告中表示。

纳斯达克100指数周一大涨2.4%，此前上周五暴跌4.8%，创下2020年以来最大单日跌幅。费城证券交易所半导体指数上周五录得六年来最大跌幅。芯片制造商领衔周一的反弹，英特尔暴涨11%，此前The Information报道称谷歌订购了300万块张量处理单元，而美光科技上涨9%，KLA Corp和应用材料各自上涨超过8%。

投资者面临的问题是，上周五是单日震荡洗盘，还是更大规模去杠杆的开始。美联储下一次议息会议定于6月16日至17日举行，市场目前对加息概率的定价仅为3%，极端仓位叠加宏观不确定性，容错空间极为有限。

高盛和巴克莱警示结构性风险

高盛数据显示，动量策略的多头仓位拥挤度已达到历史最高水平，而空头仓位仍然偏低。Coppersmith表示，这种结构性失衡意味着，AI交易情绪、美联储利率预期或通胀数据的任何逆转，都可能引发远比指数波动所暗示的更猛烈的仓位清算。

巴克莱全球股票战术策略主管Alexander Altmann警告称，上周五的抛售可能迫使波动率控制基金将股票敞口削减约14个百分点——这将是自2月6日以来规模最大的单日去风险操作。Altmann表示，尽管部分调整可能已在周五完成，但这种抛售通常存在短期滞后效应，可能在本周初继续对市场施压。他将当前格局描述为"异常不对称"，动量交易面临"一旦仓位开始逆转，清算风险将更为剧烈"。

摩根大通交易部门周一对美国股市的短期展望从看跌下调为"战术性谨慎"，警告投资者可能会继续减持近期飙升的科技股。摩根大通全球市场情报主管Andrew Tyler表示，该行仍认为逢低买入有其价值，但建议在数周内分批建仓而非一次性投入，理由包括债市波动、仓位出清、AI交易可能降温以及股票发行量上升。

AI上市潮增加供应压力

另一个结构性挑战正在逼近：一大批寻求为AI扩张计划融资的公司正准备上市，由此带来的新股供应量按历史标准来看规模庞大。这股供应潮恰逢仓位已变得极度拥挤，引发策略师担忧——尤其是在利率高企且经济增长放缓的背景下，流动性可能从现有股票中分流。

这轮抛售在全球范围内产生连锁反应。日本日经225指数下跌3.9%，创下自3月以来的最大单日跌幅，软银集团和Kioxia Holdings等AI相关个股下跌逾10%。上证综指跌至两个月低点，收跌1.7%，而欧洲斯托克50指数触及两周低点。

美国10年期国债收益率上涨1.8个基点至4.548%，触及两周高位，此前5月非农就业数据强于预期，加剧了市场对美联储下一步可能加息的猜测。WTI原油期货因地缘局势紧张上涨逾1%，随后涨幅收窄，因为伊朗暗示其针对以色列的当前军事行动已告一段落。

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