标普 500 指数利润增长超 13%，盈利繁荣范围扩大

(P1) 2026 年第一季度美国企业盈利大幅增长，标普 500 指数利润有望实现超过 13% 的同比增长，盈利增长的势头正从科技巨头扩大到能源和工业等传统经济部门。

(P2) “盈利增长表现出色，”德意志银行股票策略师 Parag Thatte 表示，“我们正看到盈利增长范围从科技和金融公司向外扩大。”

(P3) 在已公布财报的标普 500 指数成分股公司中，整体销售额预计将创下 2022 年秋季以来的最高单季增幅。根据 ClearBridge Investments 的报告，能源行业表现最为突出，随着原油价格冲破每桶 100 美元，该行业利润增长了 38.2%。相比之下，在 2023 年至 2025 年期间领跑市场的信息技术和通信服务行业则分别下跌了 9.1% 和 6.9%。

(P4) 强劲的业绩表现给美联储带来了棘手的局面，持续的通胀和复杂的劳动力市场限制了中央银行放宽金融条件的能力。市场目前正面临劳动力需求放缓、工资增长放缓以及通胀压力显现的复杂交织，使得美联储通过“美联储看跌期权”来支撑股市的前景变得不再确定。

行业轮动成为舞台主角

第一季度标志着市场领导地位的重大转变，逆转了过去三年由人工智能驱动的势头。包括材料、工业、公用事业、房地产和消费必需品在内的长期滞后板块表现均优于标普 500 指数。

工业板块的超额表现主要由国防公司以及与人工智能和能源基础设施相关的企业推动。例如，石油服务公司哈里伯顿（Halliburton）的业绩远超华尔街预期，其首席执行官 Jeff Miller 告诉投资者，“能源安全不再仅仅是一个谈资。”然而，并非所有能源公司都公布了辉煌的业绩；意大利埃尼集团（Eni S.p.A.）未能达到分析师预期，每股收益为 0.0462 欧元，低于预期的 1.22 欧元，不过该集团上调了布伦特原油的全年预测至 83 美元/桶。

消费者动态成为焦点

尽管通胀高企且情绪低迷，但消费支出似乎依然稳健，尽管呈现两极分化。美国运通报告称，第一季度持卡人支出增长了 9%，其中奢侈品零售支出增长了 18%。联合航空公布第一季度利润增长 80%，最近几周商务旅行增加了 25%。

然而，情况较为复杂。消费品巨头宝洁（P&G）报告销售额增长 3%，低于其通常的 4% 增长率。宝洁首席财务官 Andre Schulten 指出，消费者“仍然有些低迷”。安永-帕特农（EY-Parthenon）首席经济学家 Gregory Daco 认为，这反映了“K 型经济”，即富人继续消费，而其他人则感到拮据。一些消费者面临的压力显而易见，特许通讯（Charter Communications）在报告流失 12 万宽带订户后，股价暴跌 25%。

强劲的企业业绩，特别是盈利基数扩大，表明经济比预期的更健康、更有韧性。投资者目前将密切关注美联储的反应，以及推动利润增长的强劲需求是否会使通胀持续居高不下。下一个主要的催化剂将是 4 月份消费者价格指数（CPI）数据的发布。

本文仅供参考，不构成投资建议。