Key Takeaways:
- SPDR 标普 500 指数 ETF (SPY) 在 2026 年已有 29 次单日成交额突破 600 亿美元，该水平被视为“恐慌”指标。
- 在地缘政治和国内不确定性的影响下，基准标普 500 指数已从历史高点下跌 5.2%，导致交易活动创下纪录。
- 一位管理着 190 亿美元资产的投资组合经理警告标普 500 指数可能面临“失去的十年”，建议转向价值股、小盘股和现金。
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标普 500 指数恐慌指标闪现 29 次，指数下跌 5%
随着地缘政治紧张局势升级和国内政策不确定性导致标普 500 指数从历史高点回落，一项衡量交易员极端焦虑的指标今年闪现的次数已超过 2025 年全年。该指数已从历史最高点下跌了约 5.2%。
管理着 190 亿美元资产的 Richard Bernstein Advisors 首席投资官 Richard Bernstein 在最近的一次采访中表示：“记住，在 2000 年科技泡沫之后，曾出现过失去的十年。标普指数当时毫无起色。”他对外表最受欢迎的投资可能面临类似的低回报期表示担忧。
尽管周一标普 500 指数在连续四周下跌后收盘上涨 0.45%，获得短暂喘息，但疯狂的交易活动依然激增。然而，技术分析师指出，月线和季线图表依然看跌，该指数上次收盘报 6,582.70 点，而约 6,150 点的关键下方目标尚未受到测试。
对于投资者而言，这些数据表明，长期主导的简单购买指数基金的策略可能面临挑战期。市场关注焦点现在转向即将公布的消费者价格指数（CPI）数据，该数据将因油价上涨带来的通胀压力而受到密切关注，并可能影响美联储的利率路径。
“恐慌”交易量
衡量市场压力的一项关键指标——State Street SPDR 标普 500 指数 ETF (SPY) 的日成交额在 2026 年已有 29 次突破 600 亿美元。根据彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）策略师 Athanasios Psarofagis 的说法，这一水平被视为恐慌的“畸形”指标。相比之下，2025 年全年仅有 28 次突破该阈值。成交量的激增反映了投资者的深度焦虑，这主要是由伊朗战争和白宫不可预测的举动驱动的。
“失去的十年”的论据
对股票估值（尤其是科技行业）的担忧加剧了看跌的前景。科技巨头“七巨头”目前约占标普 500 指数总市值的归三分之一。Bernstein 警告称，这与 20 世纪 90 年代的科技泡沫有相似之处，并认为美国经济正在进入 20 世纪 60 年代“大炮与黄油”时代的现代版，即高额政府支出推高通胀并减缓实际增长。近期油价飙升进一步支持了这一观点，引发了对滞胀的担忧。
高通胀时代的投资去向
在这种环境下，Bernstein 建议投资者重新审视其投资组合。他建议远离科技股权重较高的成长股，转向历史上在通胀时期表现良好的资产。他的公司建议超配以下五个关键领域：
- 价值股： 在通胀严重的 20 世纪 70 年代，价值股的表现优于成长股。
- 小盘股： 这是另一个在 60 和 70 年代领先的板块，目前投资者在该领域的配置不足。
- 短久期资产和现金： 当通胀高企时，市场会给可获取的现金溢价。
- 红利股： 以确保前期的现金流。
- 黄金： 作为价值储存手段，其公司将约 5% 的资产配置于该贵金属。
本文仅供参考，不构成投资建议。