标普500指数今年第五次创下历史新高，散户投资者错失反弹良机

周三，标普500指数再次刷新历史高点，收于7022.95点，但绝大多数散户投资者却缺席了这场盛宴，这为未来的上涨创造了潜在的“燃料储备”。

“这是我见过的‘最令人厌恶的V型反弹’，”Fundstrat Global Advisors研究主管汤姆·李（Tom Lee）表示。他指出，在3月低点卖出的散户投资者目前是场外资金最显着的来源，这可能会推动市场进入下一阶段的上涨。

该基准指数今年已创下五个新高，较3月30日的低点6344点反弹了超过10%。这波涨势主要由机构买盘驱动，而散户账户则转为防御。摩根大通今年早些时候的报告显示，散户的行为发生了根本性转变，从“逢低买入”心态变为“逢高卖出”，这表明了普遍的怀疑态度和大量的现金储备。

这种动态表明，一场强力的“痛苦交易”可能正在酝酿。如果市场继续震荡走高，散户投资者可能会被迫追涨，而他们的最终回归可能成为支撑这波创纪录涨势再创新高的重要催化剂。

李：市场底部已经确认

李概述了为什么3月30日的低点6344点标普500指数确定的底部的四个主要原因。首先，他引用了“战争迷雾”效应，指出从历史上看，市场往往在冲突早期触底，远在地理政治局势明朗之前。

其次，市场具有前瞻性，通常在负面消息达到顶峰时站稳脚跟，而不是等待正面信号出现。第三，李强调“没有人会在底部摇铃”。3月30日的低点缺乏明显的正面催化剂；相反，市场只是停止了对坏消息的反应，他认为这是一个经典的触底信号。最后，他指出战时支出具有通胀效应，对经济有积极影响，从而导致盈利预期上调。

科技与工业将领跑下一波行情

展望未来，Fundstrat认为，自冲突引发的抛售以来一直领先的行业将在复苏期间继续表现出色。李特别指出科技股，尤其是“七巨头”，以及工业和金融股是市场下一阶段的主要受益者。

这一观点正得到越来越多的认同。雪城证券（Citadel Securities）的斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）在另一份报告中指出，散户参与度在最近几个交易日开始回升。鲁布纳建议，散户此前的谨慎可能与2025年强劲表现后的税务相关流动性需求有关，随着这种压力现在减轻，这些资金可能会开始流回股市。

本文仅供参考，不构成投资建议。