标普500等权重指数年内上涨10.4%，涨势扩大至科技板块以外

截至周二，标普500等权重指数年内累计上涨10.4%，跑赢市值加权版本的9.7%涨幅，这是自2022年ChatGPT问世以来首次出现这种情况。

"市场显然对当前的伊朗谈判有望取得成功感到鼓舞，"花旗股票策略师Scott Chronert在给客户的报告中写道。"事实上，'涨势扩大'已经在发生。"

这一轮动标志着市场正从此前主导超过三年的人工智能交易中转向。富国银行策略师本周将当前格局描述为"万物上涨"，周期性股票在数月表现不佳后正在追赶。年内跌幅超过1%的标普500医疗保健板块正重新引起策略师的关注，包括瑞银的Gerry Fowler，他提到随着盈利修正转正，该板块的"吸引力增强"。安进今年上涨6.3%，礼来和嘉德诺也被视作潜在受益标的。10年期美债收益率近几周有所回落，为利率敏感型板块提供了进一步支撑。

对投资者而言，涨势扩大意味着市场内部结构更加健康，并降低了由科技板块主导的调整拖累整体市场下行的风险。等权重标普500跑赢市值加权版本，历史上预示着更可持续的上涨，因为涨幅得到更广泛公司基础的支持，而非仅仅依靠少数几只大型股。这一转变也为AI热潮期间被忽视的领域打开了机会窗口。

银行与零售股领衔周期性轮动

金融和非必需消费类股票是此轮轮动的最大受益者之一。区域银行尤其表现强劲，因地缘政治紧张局势缓和以及油价环境趋软，减轻了以内需为主的企业所面临的不利因素。美元指数本季度小幅走低，为跨国公司和大宗商品相关板块提供了额外的顺风。这一走势带动小盘股和中盘股与其大型股同行一同上涨，罗素2000指数在落后标普500近一年后，正显示出追赶迹象。

软件股强势反弹

最引人注目的反转之一出现在软件板块——此前在AI驱动的涨势中被远远抛在身后。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）年内下跌13%，但仅第二季度就飙升超过14%，因估值承压的成长股吸引买家涌入。瑞银的Fowler指出，软件板块的盈利修正正在改善，这可能提供进一步动能。该板块的复苏尤其值得关注，因为它是此前成长股轮动中受创最严重的领域之一。

下半年面临的关键考验

涨势的扩大提高了下半年的看点。如果周期股和价值股继续上行，可能指向一轮持久且远不止于科技领域的扩张。然而，这一转变也带来了新的风险：地缘政治紧张局势再度升级，或美联储意外转鹰，都可能对当前领涨的板块造成不成比例的打击。下一个重大考验是美联储7月会议，届时利率决策将决定利率敏感行业的发展轨迹。

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