- Solana 2026 年第一季度应用收入达到 3.422 亿美元,其中 Memecoin 发行平台 Pump.fun 贡献了超过三分之一,达 1.247 亿美元。
- 根据 13F 文件显示,高盛和意大利联合圣保罗银行均在同一季度清空或大幅减持了 Solana 现货 ETF 持仓。
- 链上生态系统的强劲增长与机构撤资之间的分歧,为交易价格在 84.56 美元的 SOL 构成了矛盾的叙事。

Solana 的链上生态系统在 2026 年第一季度表现出强劲增长,应用收入飙升至 3.422 亿美元,尽管高盛(Goldman Sachs)等主要金融机构已完全退出了 Solana 相关交易所交易基金(ETF)的头寸。这些矛盾信号使得该网络的原生代币 SOL(交易价格为 84.56 美元)处于强劲的基本面增长与机构信心减弱的博弈之中。
根据加密分析公司 Messari 的报告,该网络收入的主要驱动力是 Memecoin 发行平台 Pump.fun,其在第一季度创造了 1.247 亿美元的收入,环比增长 17%。这一表现使 Pump.fun 成为 Solana 收入的最大单一贡献者,凸显了 Memecoin 板块虽然有所降温,但依然保持韧性。数据强调了在该网络上构建的活跃散户和开发者生态系统。
然而,这种链上强势与传统金融的动向形成了鲜明对比。高盛在 2026 年第一季度退出了其 Solana ETF 头寸,抛售了灰度(Grayscale)、Bitwise 和富达(Fidelity)旗下基金的股份。同样,意大利最大的银行联合圣保罗银行(Intesa Sanpaolo)将其在 Bitwise Solana ETF 中的持股削减了 99% 以上,从 266,320 股降至仅 2,817 股,尽管该行增加了对比特币 ETF 的整体加密货币敞口。
这种分歧给投资者提出了一个关键问题:机构资金是提前撤离,还是链上活动仅仅是由散户驱动、缺乏可持续基础的短暂狂热?尽管 Solana 基金会主席 Lily Liu 表示“Memecoin 不能定义 Solana”,但该网络的收入仍然严重依赖于它们,在机构情绪似乎转冷之际,这创造了不确定性。
尽管焦点集中在 Pump.fun,但 Solana 上的其他板块也表现出实力。交易类应用是增长最快的类别,收入攀升 40% 至 7,900 万美元,其中 Axiom 以 4,240 万美元的收入领跑,成为该网络上收入第二高的应用。
此外,Solana 的现实世界资产(RWA)市值在本季度增长了 43%,突破 20 亿美元。这一增长主要得益于贝莱德(BlackRock)的 BUIDL 基金,在 Anchorage Digital 增加托管支持后,该基金在网络上的资产翻了一番,达到 5.25 亿美元。贝莱德、Visa 和摩根大通等主要参与者参与 Solana 的支付和代币化生态系统,指向了超越投机资产的更广泛效用叙事。
除了 13F 文件,看空理由还得到了更多数据的支持。Lookonchain 的链上分析显示,Memecoin 发行平台 Pump.fun 本身在暂停九个月后已恢复出售其 SOL 持仓,向 Kraken 交易所充值了 174,408 枚 SOL(价值 1,476 万美元)。
巨鲸钱包也出现了抛售迹象。一位质押 SOL 超过五年的长期持有者最近出售了 30,000 枚 SOL,价值约 256 万美元,这是过去一年累计出售近 1.38 亿美元的一部分。这种机构撤资、主要生态系统参与者抛售以及巨鲸分发的结合,对 SOL 价格施加了巨大压力。SOL 在过去一周下跌了约 12%,表现逊于其他大市值加密货币。
本文仅供参考,不构成投资建议。