软件股估值缩水 33%，AI 威胁现有业务模式

(P1) 随着投资者在先进人工智能时代重新评估业务模式，企业软件板块已蒸发了近三分之一的市值，使估值回落至 OpenAI 发布 ChatGPT 之前的水平。

(P2) Roth 高级研究分析师 Richard Baldry 表示：“由于担心生成式 AI 技术会使软件行业的集体业务模式容易被复制和削弱，该行业近期面临着严重的估值压力。”

(P3) 尽管标普 500 指数自 2 月底以来上涨了 1.8%，创下历史新高，但 iShares 扩展科技软件板块 ETF 在同一时期仅上涨了 0.7%。这种分化出现之际，OpenAI 和 Anthropic 等 AI 巨头在亚马逊等合作伙伴的支持下，正进一步深入企业市场。

(P4) 此次抛售暗示，这一曾经被视为市场领导者的板块可能面临长期的估值下修。Trivariate Research 的分析师认为，市场正在正确地反映出软件公司 2030 年销售业绩向下倾斜的风险。

尽管软件 ETF 最近一周 10% 的反弹引起了关注，但技术分析师建议保持谨慎。Bespoke Investment Group 的联合创始人 Paul Hickey 和 Justin Walters 在一份简报中表示：“虽然跳入备受打击的软件板块可能很诱人，但目前你仍然是在接一把‘掉落的飞刀’。”他们认为，在考虑触底之前，该板块必须首先收复其 50 日均线。

BTIG 首席市场技术官 Jonathan Krinsky 对此表示赞同，并指出软件板块的潜在问题早在近期市场波动之前就已经开始。AI 的进步对现有产品的功效、网络安全以及代码生成的未来提出了根本性的疑问。

尽管前景暗淡，但该行业的一些巨头仍表现出韧性。微软股价在过去五个交易日上涨超过 10%，而甲骨文在同一时期则录得 19.5% 的惊人涨幅。

然而，整体技术面依然疲软。LPL Financial 首席技术策略师 Adam Turnquist 表示：“该板块仍处于下降趋势，在证据指向触底之前，仍有技术性损伤需要修复。”他补充说，虽然动能改善和成交量趋势表明抛压可能正在缓解，但仍存在多个阻力位。

本文仅供参考，不构成投资建议。