软件股下跌6%，AI智能体恐慌情绪席卷市场

由于投资者日益担心人工智能（AI）智能体的崛起可能会瓦解软件行业利润丰厚的业务模式，该板块遭遇剧烈抛售。iShares扩展科技软件板块ETF（IGV）下跌3.6%，创下2023年11月以来最低收盘价，而另一项追踪软件即服务（SaaS）公司的广泛指数单日暴跌5.5%。

“我当时坐在一间烟雾缭绕的董事会会议室里，首席技术官（CTO）看着我说，‘嗯，我自己就能构建它。我为什么还需要你？’”一位微软销售人员告诉《商业内幕》（Business Insider），这概括了该行业面临的核心挑战。

此次低迷全面冲击了主要软件厂商。在最近的一个交易日，Palantir Technologies大跌7%，ServiceNow下跌6.4%，Workday下跌6%。其他巨头也感受到了压力，Salesforce下跌3.9%，甲骨文（Oracle）下跌2.8%，微软（Microsoft）微跌1.5%。这次抛售延续了该板块今年的惨淡表现，IGV基准指数今年迄今已下跌近28%，SaaS指数跌幅接近40%。

问题的核心在于，AI日益增强的自动化处理复杂任务甚至编写自定义应用程序的能力，是否会使昂贵的、基于订阅的企业软件变得过时。这种潜在的“SaaS末日”（SaaSpocalypse）让投资者开始质疑这些科技巨头的长期价值，这些公司几十年来一直统治着科技领域，建立在如今看来显得脆弱的按席位授权模式之上。

“SaaS末日”辩论

就在AI初创公司Anthropic发布了一款能够自动化复杂业务流程的AI智能体两个月后，行业动荡加剧，该举动触发了最初的软件股抛售。所谓“氛围编程”（vibe coding）的概念——即几乎没有编程经验的用户也可以在几分钟内创建应用程序——已经从一个新鲜事物转变为切实的威胁。如果任何企业都能构建自己的按需销售渠道或人力资源系统，那么向Salesforce或Workday等供应商支付高昂订阅费的理由将大大削弱。

作为回应，大型软件公司正竞相描绘一幅新蓝图，即他们的平台不会被取代，而是会发生演变。他们设想的未来是，企业管理着成群的AI智能体，在后台执行任务，并通过其成熟、安全的平台进行协调。微软已在其365套件中嵌入了AI智能体，允许数字协作伙伴跨Outlook和Teams完成任务。同样，Salesforce也正在推出“Agentforce”工具，供客户构建自己的智能体，并将“Slackbot”集成到其广受欢迎的协作工具中。

首席执行官们正在积极捍卫自己的领地。Workday首席执行官Aneel Bhusri指出，像Anthropic和OpenAI这样的AI领导者本身也是Workday的客户。OpenAI首席执行官Sam Altman在播客中澄清了他的观点，称软件是“不同的”，但“绝对没有消亡”。

定价模式面临压力

几十年来，软件行业一直依赖于“按席位定价”——一种简单的每人每月许可模式。随着AI智能体开始自动化过去由人类员工执行的任务，公司可能需要更少的席位。这一点，再加上运行AI模型的高昂计算成本，正迫使行业进行深刻反思。

市场情报公司IDC预测，到2028年，纯粹的按席位定价将过时，取而代之的是转向按使用量和结果收费的消费模式。尽管如此，微软仍在其高端AI层级中坚持传统模式，这一举动反映出其不愿一次性给客户带来太多改变。微软营销高管Jared Spataro表示：“我们的观点是，与其跳向全新的盈利模式……我们确实必须牵着客户的手，与他们共同开启一段旅程。”

然而，市场仍然持怀疑态度。加拿大皇家银行（RBC）分析师Rishi Jaluria表示：“市场的普遍情绪是，‘眼见为实’。我们是在押注一个需要五到十年才能实现的东西。”

大型软件公司的防御：安全与复杂性

老牌软件供应商认为，他们最大的防御在于管理企业级系统所涉及的巨大复杂性和风险。一个快速编码的应用也许能执行任务，但它无法处理敏感公司数据所需的安全性、合规性和可靠性。Bhusri在财报电话会议上表示：“再多的‘氛围编程’也无法”管理员工的社会安全号码或跟上不断变化的全球法规。

分析师也表达了同样的看法。PitchBook分析师Derek Hernandez表示：“我不认为AI会让SaaS过时。大多数大型企业仍然希望由值得信赖的供应商来处理软件解决方案中固有的复杂性。”价值主张正从仅仅提供软件转向提供一个嵌入强大AI工具的安全、可靠的平台。

尽管如此，威胁依然存在，特别是来自更灵活的竞争对手，他们可以利用AI为中小企业构建并提供价格更低的解决方案。虽然大型企业可能不会轻易更换其核心系统，但更广泛的市场可能会支离破碎。随着行业经历这一转型，市场的怀疑情绪显而易见。Jaluria说：“人们将很难相信它，市场情绪可能会迅速反转。”

本文仅供参考，不构成投资建议。