Sky 接近以 16 亿英镑收购 ITV 业务，含对赌条款以应对广告低迷

康卡斯特旗下的 Sky 正在推进一项交易，拟以 16 亿英镑（约 21.8 亿美元）收购 ITV 的媒体与娱乐业务，并通过结构化的业绩对赌协议来应对英国波动的广播市场。

据三名知情人士透露，该交易最快可能于下个月公布。其战略目标是将 ITV 的节目内容与 Sky 的分发网络相结合，打造英国排名前三的流媒体服务，从而获得与 Netflix、亚马逊 Prime Video 和迪士尼+ 等全球巨头竞争所需的规模。康卡斯特和 ITV 均拒绝就正在进行的谈判发表评论。

根据正在讨论的条款，该交易对该部门的基础估值为 16 亿英镑，该部门拥有《我是名人...》等热门节目。据报道，补偿金中的很大一部分（约 2 亿英镑）将以业绩奖励（Earn-out）的形式支付，具体金额取决于该业务未来的表现。此外，该交易还涉及 ITV Studios 收购 Sky 的一个制作单位，以增强其剧集内容版权组合。

这种复杂的结构凸显了传统广播公司面临的压力，这些公司正面临广告收入下降的困境。通过将部分付款设为有条件支付，Sky 可以减轻与未来利润预测相关的风险，而如果市场复苏或合并后的实体表现良好，ITV 则保留了部分获得额外收益的机会。

业绩对赌结构反映市场波动

加入巨额业绩对赌条款是对英国广播行业不确定性的直接承认。随着传统电视广告的衰退，预测未来收入变得越来越困难。这种基于表现的组件允许买卖双方通过分担风险和回报来弥合估值差距。如果收购后的媒体与娱乐部门在出售后达到特定的、预先商定的财务目标，则将触发额外的 2 亿英镑付款。这种方法在近期前景模糊的交易中变得越来越普遍，为在市场逆风中推进交易提供了机制。

ITV Studios 在转型中强化内容 IP

随着 ITV 准备退出其媒体与娱乐业务，该交易将重塑其制作部门 ITV Studios。该协议包含 ITV Studios 购买 Sky 制作单位的规定，从而吸纳其多部电视剧的版权。此举将显著提升 ITV Studios 的剧集内容库和知识产权（IP）持有量。在与 Sky 的主要交易完成后，ITV Studios 预计将作为一家独立业务运营，专注于内容创作和许可。这一战略转型使其能够保留对价值连城的 IP 的控制权，并将其定位为国际市场上的主要独立制作商。

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