中国生物制药获 13.9 亿美元赛诺菲协议后维持“买入”评级

在制药商中国生物制药（01177.HK）宣布与赛诺菲就其 Rofacitinib 抑制剂达成高达 13.95 亿美元的许可协议后，国金证券维持对其“买入”评级。

根据 4 月 7 日的报告，该券商强调此项交易是该公司国际化进程中的“重大里程碑”。

该协议包括 1.35 亿美元的首付款，高达 13.95 亿美元的潜在开发、监管和销售里程碑付款，以及两位数的特许权使用费。在公告发布后，国金证券将中国生物制药 2026 年的收入预测修正为 390 亿元，2027 年修正为 434 亿元。

该交易在国际舞台上验证了中国生物制药的研发管线，并提供了大量的非稀释性资金。该公司预计在 2026 年至 2028 年间推出约 20 种新的创新产品和适应症，预计这将继续推动收入增长。

看涨评级还反映了公司创新管线的强劲表现。2025 年，其创新管线收入同比增长 26.2%，达到 152.2 亿元。这些产品（包括最近推出的药物如 Aibegrastim alfa 和 Beremoleukin alfa）目前占公司总收入的 48%，高于上一年的 42%。

国金证券还提到了中国生物制药近期对礼进生物（InxMed）和浩博医药（Herchia）的战略收购，这增强了其在肿瘤和代谢疾病领域的技术平台。特别是浩博医药的 siRNA 平台，增强了该公司在竞争激烈的心血管和减肥药市场中的管线实力，使其能与诺和诺德和礼来等全球巨头竞争。

关键资产的成功授权意味着，基于其增强的研发能力，中国生物制药的估值可能会迎来积极的重新评级。投资者将关注预计到 2028 年获得批准的 20 个管线资产的进一步进展。

本文仅供参考，不构成投资建议。