壳牌警告：霍尔木兹危机进入第四个月，全球LNG供应或萎缩

壳牌警告称，如果霍尔木兹海峡中断持续，全球液化天然气（LNG）供应可能萎缩，逆转了其在冲突前对2026年销售大幅增长的预期。该航道的瘫痪已进入第四个月。

壳牌在一份声明中表示："霍尔木兹海峡运输持续受阻，可能导致今年全球液化天然气供应出现萎缩。"但该公司未提供具体的数量估算。

这一警告发出之际，布伦特原油周一（6月30日）交易价格接近每桶73美元，接近战前水平，尽管市场正面临混乱的再平衡。伦敦证券交易所集团（LSEG）的船舶追踪数据显示，上周每四艘离开波斯湾的油轮中，仅有一艘进入该区域——远低于冲突前每天约125艘的通行量。

液化天然气供应的持续萎缩将加剧亚洲和欧洲的能源安全担忧。这条水道此前承载着全球约五分之一的石油和天然气运输，在被实际关闭超过100天后，买家已争相抢购替代货源。

霍尔木兹海峡是位于阿曼和伊朗之间、宽21英里的咽喉要道。在2月28日美伊冲突爆发前，该海峡承担了全球约20%的液化天然气运输。海峡关闭导致数十艘油轮被困在波斯湾内，迫使从日本到德国的买家动用储备，并通过替代路线从美国、卡塔尔等地采购现货。

壳牌的警告凸显了复苏的脆弱性。美国能源部长克里斯·赖特表示，虽然上周流量曾短暂超过战前每天约2000万桶油当量的水平，但整体交通量仍然低迷。路透社报道称，部分船只在过境时关闭了追踪系统，进一步扰乱了市场判断。

历史性短缺之后，供应过剩隐现

市场从短缺到潜在过剩的迅速转变令前景更加复杂。根据国际能源署（IEA）的预测，2026年全球石油供应预计将每日减少390万桶，但2027年将反弹约每日800万桶，达到约每日1.103亿桶。而需求增长预计温和得多，明年可能形成约每日500万桶的供应过剩。

伊朗产量的预期增加进一步加大了供应压力。雷斯塔德能源（Rystad Energy）表示，如果美国制裁放松得以维持，德黑兰的产量到年底可能达到每日330万桶，超过冲突前水平。该咨询公司估计，到6月中旬，整个波斯湾地区的停产产量已从三周前的每日1170万桶降至每日960万桶，预计到12月将完全恢复至战前水平。

对液化天然气而言，风险尤为严峻。作为全球最大的LNG出口国，卡塔尔的出口几乎完全依赖霍尔木兹海峡。任何持续性的中断都将迫使亚洲买家——它们占全球LNG需求的70%以上——争抢日益萎缩的大西洋盆地货源，从而推高现货价格。

复苏之路暗藏风险

美伊临时协议保证海峡在60天内不受阻碍通行，同时德黑兰正在与阿曼谈判更长期的框架协议。但近期反复的报复性打击——包括周四伊朗军队向一艘台湾货船开火，以及随后美国的报复性打击——表明德黑兰意图通过新成立的"波斯湾海峡管理局"行使主权。

路透社专栏作家罗恩·布索周一写道："经历了数月的严重中断后，恢复平衡的道路不太可能一帆风顺。这表明当前市场的乐观情绪可能过头了。"

布伦特期货的升水结构——8月合约自战争爆发以来首次低于9月合约——可能会持续数周，以待积压的原油清空。但一旦流量恢复正常，市场将需要大量供应来补充冲突期间耗尽的库存，这可能在年底前再次收紧供应状况。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。