上海电气维持“买入”评级，2025年利润大增60%

光大证券维持对上海电气的“买入”评级。此前该公司公布2025年净利润同比增长60.3%，达到 12.1 亿元（约合 1.67 亿美元）。

该经纪机构指出，尽管由于资产减值压力下调了短期利润预测，但公司在核聚变和机器人等新兴行业的突破将成为未来增长的关键驱动力。

上海电气全年营收增长9.03%，达到 1267.8 亿元，其中能源装备部门增长 21.5%，表现亮眼。全年新订单总额达到 1728 亿元，创五年新高，较上年增长 12.5%，其中风电和核电订单分别增长 32.2% 和 25.3%。

这一乐观展望出炉之际，公司正面临煤电新订单下滑 18.5% 的挑战。公司能否将高科技领域日益增长的积压订单转化为利润，对其维持增长轨迹至关重要。

能源装备部门表现最为突出，营收攀升至 750.2 亿元。然而，受毛利率较低的风电业务占比提高影响，该部门毛利率略微下降 1.25 个百分点至 18.44%。工业装备和集成服务部门表现平稳，营收分别为 380.7 亿元和 206.5 亿元。

上海电气在未来技术领域正迈出重要步伐。公司成功交付了国际 ITER 核聚变项目和中国 CRAFT 项目的关键部件。在机器人领域，随着公司构建起完善的机器人产业链，其推出了首款自主研发的人形机器人“苏源”。

分析报告显示出对上海电气转向高科技制造长期战略的信心。投资者将关注其核聚变和机器人技术在商业化方面的进一步进展，以抵消传统能源行业的周期性低迷。

本文仅供参考，不构成投资建议。