SEC就新型ETF征求公众意见，12万亿美元市场面临规则变革

美国证券交易委员会正在重新审视其批准与加密资产和预测市场相关的交易所交易基金的方式，开启为期60天的征求意见期，这可能会扩大有资格纳入ETF框架的资产类型。

SEC于6月30日发布了一份征求意见稿（第33-11426号文件），就修改其新型ETF框架的可能性征求公众意见，涉及资产包括加密资产、事件合约和单一股票策略。该机构的这一举措是在一系列事件合约ETF——即围绕预测市场结果构建的基金——提交申请之后作出的，这些申请促使SEC在5月份暂停了其自动生效程序。

SEC主席保罗·阿特金斯在一份声明中表示："交易所交易基金的创新依赖于一个一致、透明且高效的监管框架。委员会的征求意见稿旨在听取公众意见，了解美国ETF市场如何在有效服务投资者的同时继续增长和创新。"

目前的简化流程允许满足特定条件的ETF无需提交正式的豁免申请即可上市，这一机制推动了该行业的爆发式增长。根据SEC的数据，ETF管理资产总额从2019年的4万亿美元增至2025年的12万亿美元。为期60天的征求意见期提出了一系列问题，其中包括：主要投资于《投资公司法》下非证券资产的ETF提供商，是否仍可被认定为投资公司。

SEC在问什么

SEC的征求意见稿特别询问，主要投资策略聚焦于非证券资产（如加密代币或预测市场合约）的新型ETF，是否符合1940年《投资公司法》下对投资公司的定义。该机构还就ETF何时生效以及在此过程中需要披露哪些信息征求意见。

这个问题对加密货币行业具有重大影响。如果SEC认定加密资产ETF可以在简化框架下推进，而无需逐一申请豁免，那么更广泛的数字资产基金将有望更快进入市场。目前，现货比特币ETF已在2025年初通过SEC的加速审批流程在美交所上市，但持有其他加密资产的基金的监管路径仍不明朗。

TD Cowen政策分析师贾雷特·塞伯格在一份客户报告中表示："此举旨在建立一个记录基础，未来可用于证明政策变化的合理性，从而允许聚焦于更广泛资产类别的ETF。"他指出，更广泛的资产类别可能包括"那些基于事件合约、加密资产和单一股票策略的ETF。"

事件合约ETF按下暂停键

SEC决定征求公众意见的两个月前，该机构推迟了Roundhill Investments、GraniteShares和Bitwise于2026年2月提交的超过24只事件合约ETF的生效。这些基金将允许投资者对包括2026年中期选举和2028年总统大选在内的结果进行押注，其收益结构为二元事件——如果预测的结果没有发生，投资者可能会损失全部投资。

SEC正在与商品期货交易委员会协调进行审查，这反映出对预测市场产品的监管存在重叠。该机构表示，这些产品的创新性以及需要更多信息来了解其运作机制和披露要求，是暂缓其上市的原因。

阿特金斯领导下的SEC已将数字资产政策列为优先事项，正在制定重要规则以推动证券代币化等创新。此次ETF征求意见期代表了这一努力的另一个战场，有可能重塑加密及其他非传统资产如何通过受监管的基金结构触及散户和机构投资者。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。