美国证交会拟推 20 年来最大 IPO 规则改革以提振上市活动

美国证券交易委员会 (SEC) 周二提议对公开发行规则进行 20 多年来最重大的改革，此举旨在简化融资流程并重振低迷的首次公开募股 (IPO) 市场。

SEC 官员在 5 月 19 日的新闻发布会上表示：“改革旨在通过降低合规成本和简化融资，扭转上市公司数量长期下降的趋势。”

这一综合方案将允许新上市公司立即使用“储架发行”来出售股票，取消目前该流程所需的 7,500 万美元流通市值要求，并将最严格报告要求的门槛从 7 亿美元提高两倍以上至 20 亿美元流通市值。

如果在 60 天的公众评论期后获得通过，这些变化可能会大大降低中型公司以及加密货币等波动行业公司在美国市场上市和筹集资金的门槛。

解锁 IPO 后资本

最重要的提议变化之一是授予新上市公司立即访问“储架发行”的权限。这一流程允许公司预先登记证券，然后在市场条件有利时迅速出售，提供了至关重要的灵活性。根据现行规则，公司在 IPO 后必须等待大约一年才能使用此工具。该提案还取消了与这些不受限发行挂钩的 7,500 万美元最低流通市值要求。

对于处于动态且通常具有波动性的市场（如加密货币）中的企业来说，这种速度可能至关重要。像 Securitize 这样被视为 IPO 候选者的代币化证券发行商，可以在上市后迅速利用公开市场，在投资者需求激增时为增长提供资金。该提案出台之前，BitGo (BTGO)、Circle (CRCL) 和 Bullish (BLSH) 等加密货币公司近期已在美国市场首次亮相或上市。

减轻报告负担

SEC 还旨在减轻更多上市公司的监管负担。该计划将“大规模加速申报人”状态的流通市值门槛从目前的 7 亿美元提高到 20 亿美元。这意味着市值处于这两个水平之间的公司将在更长时期内避开 SEC 最严苛、最昂贵的审计和报告义务。

此外，该提案将要求公司连续两年超过新门槛，然后才适用更严格的要求，从而保护它们免受因短期股价波动而导致的重新分类。SEC 官员估计，这些变化将扩大简化的监管便利（如发行期间更灵活的沟通规则），覆盖大约 75% 的上市公司，而目前这一比例仅为 36%。

该提案标志着 SEC 在经历多年强化执法（特别是针对数字资产行业）之后，可能会向鼓励资本形成的方向转变。这些规则现在开放 60 天的公众评论期，随后委员会将决定最终通过。

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