SanDisk获"卖出"评级，目标价1664美元——725%涨幅已脱离基本面

24/7 Wall St. 首次覆盖SanDisk Corp.，给予卖出评级和1,663.78美元的目标价，称这家存储芯片制造商年初至今725%的涨势已相对于基本面过度延伸。

"基本面确实出色，但涨势已经跑在了即使是多头测算的前面，"24/7 Wall St. 分析师在周四的一份研报中写道。该机构对其12个月目标价给予90%的置信水平，这意味着较该股1,958.80美元的收盘价有15%的下行空间。

SanDisk从2025年6月的44.21美元飙升至当前水平，过去一年涨幅达4,342%。此轮涨势由2026财年第三季度业绩爆表所推动：营收达到59.5亿美元，同比增长251%，每股收益23.41美元，较市场预期的14.66美元高出60%。数据中心收入暴增645%至14.67亿美元，毛利率从22.5%扩大至78.4%。该公司还偿还了6.5亿美元债务，目前零长期负债。

多头观点认为，如果结构性NAND供应短缺持续到2028年，还有进一步上行空间。第四季度指引预计营收在77.5亿至82.5亿美元之间，非GAAP每股收益为30至33美元。CEO David Goeckeler称该季度为"根本性的转折点"，五个多年期的新商业模式协议锁定了超大规模客户的需求。若第四季度每股收益年化后达到120美元以上的运行率，看涨情景下该股一年内有望触及2,253.10美元。

空头观点则聚焦于NAND定价的周期性。第三季度消费者业务收入已环比下降10%，从历史上看，一旦供应赶上需求，NAND价格会急剧反转。该股过去12个月的市盈率为72倍，远期市盈率为33倍，几乎没有留给业绩指引失望的空间。该机构表示，供应恢复可能使股价下跌40%至1,175.47美元。

这一卖出评级使24/7 Wall St. 与更广泛的分析师共识形成分歧。Mizuho最近重申"跑赢大盘"评级，并将目标价从1,825美元上调至2,200美元；美银维持"买入"评级，将目标价从1,550美元上调至2,100美元，两者均引用了强劲的NAND供需动态。同行存储芯片厂商美光科技和西部数据本周也因苹果相关的定价消息而上涨，SanDisk仅周四一天就上涨约12%。

这一卖出信号表明，即使基本面在改善，估值风险也在累积。投资者将关注2026财年第四季度财报中有关毛利率可持续性的迹象，以及消费者业务疲软是否会蔓延至企业级销售。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。