Rocket Lab 完成 Mynaric 收购，旨在掌控完整太空价值链

(P1) Rocket Lab (NASDAQ: RKLB) 已获得德国监管机构批准完成对激光通信供应商 Mynaric 的收购。此举巩固了其成为全整合太空系统供应商的努力，并推动其股价上涨近 2%。该交易初始估值为 7500 万美元加上绩效付款，为 Rocket Lab 提供了高速卫星数据链路的关键内部来源。

(P2) “这一补充完善了更多的技术堆栈，”追踪航空航天板块的分析师 Rich Duprey 在最近的一份简报中表示，“激光通信的数据传输速度远快于无线电系统，满足了商业星座和国防网络的关键需求。客户现在可以找一家供应商来完成发射、航天器制造和连接。”

(P3) 该交易完成之际，Rocket Lab 报告了创纪录的 18.5 亿美元积压订单，在重大国防合同的推动下同比增长 73%。美国太空发展局 (SDA) 最近向该公司授予了价值 8.16 亿美元的主合同，用于建造 18 颗导弹跟踪卫星。2025 全年营收增长 38% 至 6.02 亿美元，其中太空系统贡献了三分之二以上，显示出其在 Electron 发射载具之外的成功多元化。

(P4) 整合 Mynaric 对于履行这些需要鲁棒、高带宽数据传输的大型卫星星座合同至关重要。虽然该公司的可重复使用中子号 (Neutron) 火箭面临延迟，但 Mynaric 交易让 Rocket Lab 能够立即从现有积压订单中获取更多价值。此次收购预计将于本月完成，Mynaric 将成为该公司首个欧洲运营基地。

垂直整合战略初见成效

收购 Mynaric 是 Rocket Lab 控制太空价值链各个环节战略的最新举措，涵盖从发射服务到卫星制造，以及现在的高速通信。这种垂直整合帮助该公司在第四季度实现了创纪录的 38% GAAP 毛利率，较上年增长了 780 个基点，即使在扩大运营规模的情况下也是如此。

通过将激光通信技术引入内部，Rocket Lab 减少了对第三方供应商的依赖，并提升了相对于竞争对手的地位。此举尤其及时，因为太空经济对地球观测、电信和国家安全卫星星座的数据传输速度要求越来越高。该公司能够提供从发射、卫星平台到通信硬件的一站式服务，在受到即将到来的 SpaceX IPO 刺激的市场中创造了显著优势。

国防合同支撑增长

虽然商业太空市场正在增长，但国防相关合同提供了稳定且利润丰厚的收入流。Rocket Lab 的积压订单严重向政府和国防客户倾斜，重点包括 8.16 亿美元的太空发展局合同以及另一项价值 1.9 亿美元的高超音速测试发射协议。

这些大规模项目强调了收购 Mynaric 的重要性。激光通信终端对于 Rocket Lab 正在建造的导弹预警和跟踪卫星至关重要，这些卫星将构成美国新型天基防御层的一部分。成功整合这一技术将是执行迄今为止最大合同并确保未来国防业务的关键。尽管第四季度每股净亏损 0.09 美元，但公司强劲的营收增长和不断扩大的积压订单为未来几年的潜在盈利提供了清晰路径。

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