零售抄底潮创纪录：2026上半年买入量达历史均值3.5倍

Castle Securities数据显示，2026年上半年散户投资者以创纪录速度逢低买入，在标普500指数下跌日的日均买入量达到历史均值的3.5倍。

Castle Securities股票及股票衍生品策略主管Scott Rubner表示："抄底已从周期性现象演变为现代市场的结构性特征，为美国股市提供了持续的买盘需求。"

自2020年开始追踪的数据显示，当前抄底力度甚至超过了2021年"迷因股"热潮时期——当时散户交易者蜂拥买入游戏驿站（GameStop Corp.）和AMC娱乐控股公司（AMC Entertainment Holdings Inc.）等个股。Rubner的分析涵盖了所有标普500指数下跌日的买入活动，散户日均交易量达到历史基准水平的近3.5倍，这是该机构开始监测该指标以来的最强读数。在此期间，每一次回调中买入行为均保持一致，散户账户在标普500指数每次下跌1%或以上时都增加了敞口。

持续的流入为市场回调期间创造了结构性需求底，可能限制调整幅度。标普500指数在季度内下跌后能够反弹，正是得益于这种稳定的散户参与，即便10年期美债收益率波动不定、美元指数信号混杂。但创纪录的买入速度也引发了关于持仓集中度以及若下半年宏观经济逆风加剧，散户购买力能否持续的疑问。

散户资金流超越迷因股时代

当前周期已超过2021年迷因股时期——当时对严重做空个股的协调买入推动游戏驿站和AMC娱乐控股公司出现抛物线式飙升。Rubner的数据显示，与那一轮由事件驱动、集中于少数几只股票的情况不同，当前的抄底行为在标普500指数中广泛分布。这一转变表明，散户参与已从投机性爆发演变为股市流动性的常态化来源。

根据Castle Securities的数据，6月有望成为今年散户投资者交易最活跃的月份。这一持续活跃发生在标普500指数上半年录得涨幅、期间周期性回调迅速被散户需求所承接的背景之下。这种模式帮助华尔街恐慌指标VIX指数在周期性宏观冲击下仍维持在相对低迷的水平。

结构性转变还是仓位风险？

创纪录的抄底行为为更广泛的市场提供了缓冲，但也带来了新的风险。如果散户投资者耗尽买入能力或转向避险立场，这种需求的缺失可能放大抛售。Rubner将散户参与定性为"结构性特征"而非周期性现象，暗示这一趋势可能持续，但缺乏此类持续买入水平的历史先例使得结果难以确定。

抄底作为主导策略的集中化也带来了拥挤交易的风险。交易员表示，如果某一事件动摇散户信心——例如经济放缓超出预期、美联储政策转向，或VIX指数飙升至30以上——平仓可能会非常迅速。目前来看，数据显示没有散户疲软的迹象，每一次新的下跌都会吸引新的买盘。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。