关键要点
- QVC 集团（HSN 和 QVC 的所有者）申请第 11 章破产保护，旨在重组 66 亿美元的债务。
- 随着观众从有线电视转向 TikTok 等社交电商，该公司自 2020 年以来收入下降了 35%。
- 该公司计划继续运营，并目标根据一项预先安排的协议在 90 天内走出破产程序。
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QVC 申请第 11 章破产保护 以重组 66 亿美元债务
电视购物频道 QVC 和 HSN 的所有者 QVC 集团已申请第 11 章破产保护，以重组 66 亿美元的债务。这一举措是受消费者习惯从传统线性电视转向社交媒体平台所迫。该预包装破产申请已提交至美国德克萨斯州南区破产法院，目前该公司股价自 2021 年以来已下跌超过 99%。
“今天是我们塑造直播社交购物未来的重要一步，”QVC 和 HSN 在 Instagram 上发布的一份声明中表示。“QVC 集团正在采取行动加强公司的长期发展，我们有信心在走出困境后变得更加强大。”
财务困境源于公司业绩的急剧下滑。根据公司文件，在 2020 年疫情期间达到 141.8 亿美元的峰值后，其收入在 2025 年下降了 35% 至 92.3 亿美元。该公司去年录得 24 亿美元的净亏损，并在 2025 年底负债 66 亿美元，这导致其在 3 月份的一份文件中称“对公司持续经营的能力存在重大疑虑”。
此次破产标志着传统家庭购物模式的关键时刻，测试其是否能适应由 TikTok Shop 和 Temu 等电子商务巨头主导的时代。该公司计划在 90 天内迅速走出破产程序，这将是其与债权人达成预先安排协议以及为新一代消费者重塑业务能力的关键考验。
零售业的范式转移
QVC 的商业模式建立在忠实且规模庞大的有线电视观众基础上，但这一群体正在迅速萎缩。根据皮尤研究中心（Pew Research）的数据，2015 年有 76% 的美国人订阅了有线或卫星电视，到 2025 年这一比例已降至 36%。在此期间，QVC 和 HSN 失去了约一半的观众。该公司的核心客户群已经老龄化，平均购物者为 60 岁左右的女性。
与此同时，QVC 开创的直播购物形式正在其他平台蓬勃发展。TikTok Shop 预计到 2026 年销售额将超过 200 亿美元，是 2024 年总额的两倍多，吸引了更年轻、更数字化的受众。
数字时代的重组
QVC 并未坐以待毙。该公司在 2022 年将自己重新定位为“直播社交购物公司”，并于 2025 年入驻 TikTok Shop。然而，这些努力不足以抵消核心电视业务的下滑，2025 年数字收入也同比下降了约 2.5 亿美元。
此次第 11 章破产申请是一个“预包装”案例，意味着公司在进入破产程序时已经获得大多数债权人批准的重组计划。这通常比传统破产程序更快、更顺畅。该公司表示，打算在重组期间维持正常运营。
本文仅供参考，不构成投资建议。