Key Takeaways:
- 上市比特币矿商在 2026 年第一季度抛售了逾 3.2 万枚 BTC，这一数字超过了 2025 年全年的净销售总量。
- 抛售是由减半后盈利空间收窄驱动的，哈希价格接近历史低点，而网络难度约为 2021 年的 10 倍。
- 行业出现战略分歧，Marathon Digital 和 Riot Platforms 等公司通过出售 BTC 资助运营和向 AI 转型，而 Hut 8 等公司则在增持储备。
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2026 年第一季度上市矿商抛售逾 3.2 万枚比特币
由于 2024 年减半后行业面临经济效益收紧，上市比特币矿商在 2026 年第一季度抛售了超过 3.2 万枚 BTC，这一总量超过了 2025 年全年的销售额。此次平仓浪潮发生之际，衡量矿商盈利能力的关键指标——哈希价格已跌至 30 美元/PH/s 左右的低位，接近历史最低点。
由 TheEnergyMag 分析并经链上分析公司 CryptoQuant 确认的数据揭示了此次抛售的规模。Marathon Digital (MARA) 是最大的卖家，减持了 13,210 枚 BTC，而 Riot Platforms (RIOT) 出售了 4,026 枚 BTC，Core Scientific (CORZ) 出售了 1,992 枚 BTC。CryptoQuant 在 4 月 16 日报告称：“自本周期开始以来，矿商储备从约 186.2 万枚 BTC 降至 180.1 万枚 BTC，净抛售约 6.1 万枚 BTC。”
此次抛售是对日益严峻的挖矿环境的直接反应。目前的网络难度约为 2021 年峰值时的 10 倍，而区块奖励却减半。这使得拥有旧型号矿机或电力成本较高的运营商利润进入负值区间，迫使他们出售持仓以维持运营和管理债务。根据 NYDIG 的一份报告，该资产在第一季度表现疲软，比特币下跌了 22.6%，这进一步加剧了压力。
这种财务压力正迫使整个行业发生战略分歧，将必须卖出的矿商与拥有资产负债表灵活性以持有资产的矿商区分开来。尽管许多大型矿商正在清理储备，但 Hut 8 旗下的自营挖矿业务 American Bitcoin 截至 4 月初已将其储备增加至 7,000 枚 BTC 以上。这一分歧凸显了挖矿周期的一个新阶段，在这个阶段，运营效率和电力战略决定了生存。
AI 转型
近期比特币销售收入的很大一部分正被用于资助向高性能计算 (HPC) 和人工智能领域的战略转型。包括 Riot Platforms、Core Scientific、CleanSpark 和 Bitdeer 在内的公司正在从挖矿业务中抽调资金，以建设 AI 基础设施，寻求更稳定且潜在利润率更高的收入流。
例如，Bitdeer 报告称其 AI 云年度经常性收入在 3 月份达到了约 4300 万美元，环比增长 105%。该公司最近在管理总算力方面超过了 Marathon，达到 78.1 EH/s，但其同时扩张 AI 部门的举动标志着明确的多样化战略。同样，CleanSpark 指出，在吸引其首个 AI 和高性能计算领域的超大规模客户方面取得了“显著进展”。这一趋势表明，该行业的一些巨头认为他们的未来不仅在于保护比特币网络，还在于为下一波技术浪潮提供计算能力。
本文仅供参考，不构成投资建议。