中国石油一季度利润达 483 亿元创历史新高 受下游业务走强推动

中国石油天然气股份有限公司发布了 483.3 亿元的有史以来最高季度利润，因为在波动的能源市场中，其下游炼油和天然气业务的强劲表现弥补了传统石油生产业务利润的大幅下滑。

花旗银行分析师在近期的一份报告中表示：“与东亚液化天然气现货基准价格——日韩基准价格（JKM）相比，中国石油在天然气生产和管道网络方面的成本优势正在扩大，巩固了其市场地位。”

尽管营业收入下降 2.2% 至 7363.8 亿元，但净利润仍实现了 1.9% 的同比增长。这种背离主要归因于炼油业务经营利润激增 57.7% 以及天然气销售板块 39.7% 的增长。这抵消了上游油气业务 12.5% 的下滑。在该业务板块，受伊朗冲突导致的全球油价飙升影响，公司的平均原油实现价格为每桶 64.08 美元，同比下降 8.5%。

这一业绩突显了这家国有巨头的战略转型，表明其一体化模式即使在上游板块因价格滞后或地缘政治动荡而处于劣势时，仍能创造创纪录收益。虽然竞争对手中国海油凭借全球高油价实现了 7.1% 的利润增长，但中国石油的表现证明了其炼油、化工和天然气管网在确保收益稳定和增长方面日益增长的重要性。

下游激增弥补上游滞后

炼油、化工及新材料分部是本季度的亮点，合计经营利润增长 54% 至 828.3 亿元。公司原油加工量增加了 1.7%，但真正的驱动力是向高价值产品的转型。乙烯产量飙升 21.4%，新材料产量跃升 53.5%，表明对工厂升级的投资正在产生回报。

天然气销售业务是另一个关键引擎，经营利润达到 188.7 亿元。39.7% 的增幅得益于销量增长 6.9% 以及进口成本降低，这在很大程度上受到政府新税收返还政策的推动。自 2026 年 1 月 1 日起生效的税收规定返还了很大一部分进口天然气的增值税，直接提升了中国石油的底线利润。

相比之下，勘探与生产分部的利润下降至 410.5 亿元。虽然总产量微增 0.7% 至 4.702 亿桶油当量，但其每桶 64.08 美元的实现油价与本季度平均 78.38 美元的布伦特基准价格出现了显著背离。标普全球评级指出，这种差异反映了其合同定价的滞后、潜在的套期保值策略以及在伊拉克油田的生产中断。

新能源持续增长

虽然在其业务中所占比例仍然较小，但公司的新能源分部表现出显著增长。风能和太阳能发电量同比增长 38.5% 至 23.3 亿千瓦时。这反映了中国石油对政府通过多元化加强能源安全并逐步摆脱化石燃料转型的呼应，而这一趋势可能会因伊朗战争而加速。

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