Pendle 质押量突破1亿枚，Token增发量削减71%

Pendle Finance 锁定了超过 1 亿枚 PENDLE 代币——约占其总供应量的 36%——此前通过 1 月推出的新流动性质押模型，将 Token 增发量削减了 71%。

"从 vePENDLE 向 sPENDLE 的转变，旨在在不强制用户进行多年锁仓的情况下协调激励机制，"Pendle 团队表示。该协议的算法激励模块（AIM）可动态管理 Token 增发，其实际削减幅度远超原定的 30% 目标。

旧的 vePENDLE 系统仅锁定了约 20% 的供应量，导致治理权力集中在少数人手中，而大多数持有者可以自由抛售。替代方案 sPENDLE 引入了 14 天的赎回期——时间足以抑制投机性挖矿，但又不至于让用户陷入多年承诺。自切换以来，Pendle 已在公开市场上执行了 196 万枚 PENDLE 的回购，并向质押者发放了约 150 万美元的空投。目前流通供应量约为 1.71 亿枚，总供应量为 2.78 亿枚。

供应紧缩——更多 Token 被质押加上更少新 Token 增发——如果需求保持不变，可能推高 PENDLE 价格。但该模型尚未在严重下行行情中经受压力测试。14 天的赎回期提供了一定的缓冲，但在市场崩盘期间，若出现协调一致的出逃潮，可能引发连锁抛售压力。投资者应关注质押参与率是否持续攀升，以及回购资金是否来自真实的协议收入而非国库资金消耗。

Pendle 运行在以太坊和 Arbitrum 上，为用户提供代币化未来收益的市场。该协议向 sPENDLE 的转型反映了 DeFi 领域的更广泛趋势，即各协议正从僵化的投票锁仓模型转向更灵活的质押机制。包括 Curve Finance 和 Convex Finance 在内的竞争对手，在其 ve-token 系统中也面临参与率低的类似挑战。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。