OpenAI 6 亿美元股票出售受挫，竞争对手 Anthropic 势头强劲

私人市场形势惊人逆转，让 OpenAI 的主导地位蒙上了一层阴影。据报道，4 月初，OpenAI 价值 6 亿美元的股票未能吸引任何机构买家。与此同时，竞争对手 Anthropic 的收入和估值大幅飙升，这表明投资者的情绪发生了重大转变，并在潜在的 IPO 之前加剧了这家 AI 先驱面临的竞争压力。

“我们实在找不到任何一个愿意接手这些股票的机构投资者，”二级市场平台 Next Round Capital 的创始人 Ken Smythe 在媒体采访中表示，并指出其公司拥有数百名机构联系人。他补充说，买家告诉他，他们已经准备了 20 亿美元现金，专门用于购买竞争对手 Anthropic 的股票。

这种分歧非常明显。据报道，OpenAI 的二级市场股票价格比其最近一轮融资中 8520 亿美元的估值折让 10%，而 Anthropic 的股票在同一市场中的溢价则超过 50%。与此同时，Anthropic 宣布其年度经常性收入（ARR）已飙升至 300 亿美元，超过了 OpenAI 此前公布的 250 亿美元。

投资者的这种转向使 OpenAI 的上市之路变得复杂，并标志着 AI 竞赛正进入一个新阶段。市场的焦点似乎正在从纯粹的规模和筹资能力转向更切实的指标，如企业市场份额和成本效率，而 Anthropic 现在在这些领域被认为具有决定性优势。

Anthropic 占据 65% 的新增企业 AI 支出

虽然 OpenAI 仍凭借 ChatGPT 拥有庞大的消费者用户群，但利润最高的企业市场正迅速向 Anthropic 倾斜。2026 年 3 月的 Ramp 数据显示，购买新 AI 服务的企业中，有 65% 选择了 Anthropic，而选择 OpenAI 的比例仅为 32%。这种增长势头建立在感知到的产品优势之上，客户反映 Anthropic 的 Claude 模型在处理起草法律文件等复杂任务时所需的人工干预较少。

Anthropic 在关键的 B2B 细分市场中的主导地位尤为突出。它目前占据了代码生成市场 42% 至 54% 的份额，是 OpenAI 21% 份额的两倍多。在企业代理市场，Anthropic 以 40% 的份额领先于 OpenAI 的 27%。这种对企业端的关注占到 Anthropic 收入的 80% 以上，其 ARR 从 2025 年 1 月的仅 10 亿美元增长到 2026 年 4 月的 300 亿美元。

这种爆炸式增长是在更高的资本效率下实现的。《华尔街日报》报道的估计显示，到 2030 年，OpenAI 的年度训练成本可能达到 1250 亿美元，是 Anthropic 预计的 300 亿美元的四倍多。这种效率优势表明 Anthropic 有望在 2027 年实现正现金流，而这一里程碑对于 OpenAI 来说依然遥远，OpenAI 已被迫削减视频生成模型 Sora 等昂贵项目。

全球 AI 竞赛随着新玩家的出现而重启

投资者对 OpenAI 的热情冷却，是全球 AI 竞争更广泛重组的一部分。虽然 OpenAI 和 Anthropic 现在处于直接竞争关系，但其他主要玩家正在制定截然不同的战略。谷歌正在利用其庞大的生态系统深入集成其 Gemini 模型，专注于广泛的用户渗透，而非追逐“最强模型”称号。与此同时，埃隆·马斯克的 xAI 在被 SpaceX 收购并流失了大部分创始团队后已经掉队。

也许最重大的长期转变是中国 AI 模型的快速崛起。在主要的 AI 模型聚合平台 OpenRouter 上，2026 年 3 月最后一周，中国模型的使用量达到了 12.96 万亿 token，是美国模型使用量的四倍多。这与 2024 年相比是一个巨大的飞跃，当时其份额不足 2%。目前该平台上使用量排名前十的模型中有六个来自中国。

OpenAI 绝对领导地位的时代已经结束。大规模股票转让失败不仅是二级市场的异常现象，更反映了新的现实。AI 战争的最终胜利者不仅属于融资规模最大或蓝图最宏大的公司，更属于那些能够以最高效率为客户提供最大价值的公司。

本文仅供参考，不构成投资建议。