OpenAI 6000 亿美元支出计划引发 IPO 内部分歧

首席执行官 Sam Altman 与首席财务官 Sarah Friar 就公开上市时机的分歧，揭示了 OpenAI 在面临惊人财务承诺和日益激烈的竞争时的内部紧张局势。Altman 私下希望最早在第四季度进行 IPO，而 Friar 则认为公司尚未准备好，理由是对目前已超过 6000 亿美元的支出计划感到担忧。

支出规模是内部摩擦的主要源头，也是一个关键风险，因为同样着眼于第四季度 IPO 的竞争对手 Anthropic 正在侵蚀 OpenAI 的市场份额。“如果我判断失误，哪怕只是一年……你就会破产，”Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 在 2 月份的一次播客中说道，他暗指过度投资数据中心的危险。“我的印象是，有些公司还没有算清楚这笔账。”

这些承诺包括与甲骨文（Oracle）达成约 3000 亿美元的交易，以及与微软（Microsoft）达成 2500 亿美元的交易，旨在确保未来人工智能模型所需的巨大计算能力。该公司已向投资者发出警告，其到 2030 年的现金消耗可能超过 2000 亿美元，是此前预测的两倍多，引发了人们对放缓的收入增长能否支撑该计划的怀疑。

这一冲突凸显了在一家拥有宏伟抱负的创始人主导型企业中，首席财务官所处的艰难境地。“她面对的是一位拥有宏大愿景、想要不断花钱的创始人，”一位曾与 Altman 和 Friar 密切合作的人士表示。“这是一份艰巨的工作。”

IPO 时间表冲突

尽管 Friar 表达了保留意见，但 OpenAI 已经聘请了 Cooley 和 Wachtell, Lipton, Rosen & Katz 律师事务所，并与高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）的 IPO 承销商进行了非正式会谈。据报道，Altman 上市的愿望在一定程度上是受竞争动机驱动，希望在可能成为史上最大规模 IPO 之一的竞赛中击败对手 Anthropic。

Friar 的谨慎立场并非近期才有。在去年 11 月接受《华尔街日报》采访时，她表示 IPO “不在考虑范围内”，因为公司当时仍专注于“根据现状调整公司规模”。

6000 亿美元的算力豪赌

OpenAI 在服务器容量方面的财务义务在科技行业是前所未有的。该公司已签署了总额约 6650 亿美元的合同，分布在以下供应商：

• 甲骨文 (Oracle)： 自 2027 年起，五年内约 3000 亿美元
• 微软 (Microsoft)： 到 2032 年共 2500 亿美元
• 亚马逊云科技 (AWS)： 八年内约 1380 亿美元
• CoreWeave： 五年内 220 亿美元
• Cerebras： 100 亿美元

Friar 此前解释了这些长期承诺的必要性，并指出数据中心建设需要多年的提前量。“我必须在今天为 2028 年、2029 年、2030 年做决定，”她说道。“如果我今天不下订单，那个数据中心就不会出现。”

内部权力结构转移

战略上的分歧也反映在该公司内部汇报结构的变化上。对于一家大型公司来说，这是一个不同寻常的举动，Friar 自去年 8 月以来一直向首席应用业务官 Fidji Simo 汇报，而不是直接向首席执行官 Sam Altman 汇报。

多位接近该公司的消息人士告诉《The Information》，Altman 已将 Friar 排除在几次关键的财务规划讨论之外。在一次案例中，Friar 未被邀请参加与 OpenAI 一位主要投资者讨论服务器支出的会议，而这正是她此前一直担任关键参与者的议题。一位与会者形容她的缺席是“引人注目且尴尬的”。

本文仅供参考，不构成投资建议。