关键要点
- OpenAI 的 ChatGPT 产品未达到周活跃用户数和年度营收的内部目标，导致其市场份额流向谷歌和 Anthropic 等竞争对手。
- 增长放缓引发了内部争论，首席财务官 Sarah Friar 对公司是否有能力支付约 6000 亿美元的未来支出承诺表示担忧。
- 首席执行官 Sam Altman 与其他领导层之间就成本控制及 2026 年潜在 IPO 的时间表产生了摩擦，使上市之路变得复杂。
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OpenAI 面临 6000 亿美元支出压力，未达目标引发内部争论
OpenAI LP 未能达到内部营收和用户增长目标，引发了高级领导层对公司是否有能力为未来约 6000 亿美元的数据中心支出提供资金的担忧，并使潜在的 2026 年首次公开募股（IPO）变得复杂。
“我们完全一致，致力于尽可能购买更多的算力，并每天为此共同努力，”首席执行官 Sam Altman 和首席财务官 Sarah Friar 在一份联合声明中表示，回击了有关内部分歧的报道。他们表示，任何暗示两人存在分歧或在获取新计算资源方面退缩的说法都是“荒谬的”。
内部审查源于该公司旗舰产品 ChatGPT 的增长放缓。据知情人士透露，该产品未能实现在去年年底前达到 10 亿周活跃用户的目标。在谷歌的 Gemini 和竞争对手 Anthropic 的模型夺取市场份额后，该公司也未能实现 ChatGPT 的年度营收目标。该公司最近筹集了 1220 亿美元，但签署的合同可能会使其在三年内耗尽这笔资金。
在可能于 2026 年底进行的潜在 IPO 之前，支出担忧正引发摩擦。据报道，Friar 警告称，公司缺乏上市公司所需的严密报告内部控制，而 Altman 则倾向于更激进的时间表。这场辩论突显了这家人工智能行业最受关注的公司所面临的核心紧张关系：当用户增长和营收开始放缓时，如何筹集天文数字般的基础设施成本。
微软合作伙伴关系松动
由于 OpenAI 与微软公司（Microsoft Corp.）的关键合作伙伴关系已重新谈判，情况变得更加复杂。根据最近的一份报告，两家公司已经取消了决定其交易长期未来的“通用人工智能（AGI）条款”。新条款规定，OpenAI 向微软支付的营收分成将于 2030 年结束，并设有上限。
至关重要的是，微软对 OpenAI 模型的许可现在是非独家的，OpenAI 可以向任何云服务提供商（包括亚马逊 AWS 和谷歌云等竞争对手）的客户提供其产品。虽然微软仍是主要股东和主要合作伙伴，但这一变化赋予了 OpenAI 更多自主权来争取企业客户并寻求外部收入，这是成为一家独立上市公司的必要步骤。
投资者审查加剧
OpenAI 的处境反映了投资者对人工智能所需的巨额资本支出的普遍焦虑。已向 OpenAI 投资 130 亿美元的微软，由于投资者质疑人工智能支出的回报，其股票面临波动。分析师指出，虽然微软 Azure 的增长强劲，但其 AI 聊天机器人 Copilot 的货币化表现平平，预计 2025 年营收在 14 亿至 32 亿美元之间，远低于早期预期。
华尔街现在正在寻找切实证据，证明在人工智能基础设施上花费的数十亿美元将产生可衡量的利润。作为推动该行业估值的主要力量，OpenAI 备受瞩目的挫折可能会增加整个行业展示除耗尽投资者现金外更清晰的可持续盈利路径的压力。
本文仅供参考，不构成投资建议。