OPEC+ 拟讨论增产 18.8 万桶，伊朗战局令油价维持在 126 美元附近

(P1) OPEC+ 产油国组织的七名成员预计将于周日同意象征性增产 18.8 万桶/日。由于美伊冲突持续导致关键的霍尔木兹海峡关闭，基准布伦特原油价格维持在 126 美元附近，这一举措在很大程度上只是名义上的。

(P2) “这一决定将表明 OPEC+ 正在照常营业，”一位熟悉讨论的消息人士在要求匿名的情况下表示，因为此类谈判是不公开的。

(P3) 在预期增产之前，阿拉伯联合酋长国已于 5 月 1 日正式退出该产油国组织，从而从此前讨论的 20.6 万桶/日的增产额度中移除了其 1.8 万桶/日的份额。地缘政治动荡导致油价飙升，6 月交割的布伦特原油价格周四触及 126 美元，为 2022 年以来的最高水平，而西得克萨斯中质原油 (WTI) 在回落前曾突破 110 美元。

(P4) 这一决定凸显了能源市场面临的严峻现实：当物理原油无法交付时，纸面上的供应增加毫无意义。随着霍尔木兹海峡被封锁且美伊谈判陷入僵局，市场的焦点仍牢牢锁定在价格中显著的“战争溢价”上，而非支离破碎的 OPEC+ 联盟内部的生产政治。

由沙特阿拉伯和俄罗斯牵头的这次适度增产将在周日的视频会议期间决定。然而，关键航道的封锁已经削减了主要产油国的出口。OPEC 本月早些时候报告称，由于伊拉克和沙特受影响最严重，所有成员国的平均原油产量从 2 月份下降了 770 万桶/日，至 3506 万桶/日。

战争溢价主导市场基本面

阿联酋这一主要产油国退出 OPEC+ 通常预示着供应动态可能发生变化。然而，这一举动已被地区冲突的规模所掩盖。投资者不太关心该卡特尔的内部凝聚力，而更多地关注伊朗原油的缺位以及航运路线的严重中断。

市场的反应凸显了地缘政治风险溢价的主导地位。据 Axios 报道，本周有消息称美国总统唐纳德·特朗普将听取有关针对伊朗采取军事行动的新选项的简报，油价随之飙升。这种局势进一步升级的可能性，加上伊朗最高领袖阿里·哈梅内伊的强硬言论，加剧了人们对冲突长期化的担忧，尽管全球经济出现放缓迹象，但仍支撑着油价高企。停火自 4 月初以来一直维持，但外交努力迄今未能确保海峡重新开放。

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