油价突破97美元，脆弱的美国-伊朗停火推动国债收益率攀升

油价突破每桶97美元，美国国债收益率攀升，因美国-伊朗停火协议看似愈发脆弱，霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，且新的军事交火重新点燃了通胀担忧。

布伦特原油期货周一上涨6.02美元，涨幅6.6%，至每桶97.14美元。此前伊朗塔斯尼姆通讯社报道称，德黑兰谈判团队已中止与美国的信息交流，且盟军正考虑采取完全封锁霍尔木兹海峡的措施。美国西得克萨斯中质原油上涨6.68美元，涨幅7.7%，至每桶94.04美元。涨势延续至周二，布伦特原油触及97.73美元，此前美国中央司令部称，美军对伊朗发动了打击，伊朗向科威特和巴林发射了导弹。

"市场目前关注的是美伊谈判是否有实质性进展或倒退、双方声明的措辞和实质内容，以及通过该水道的实际油轮运行动态，"KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示。

根据Tradeweb数据，10年期美国国债收益率上涨3.6个基点至4.491%，两年期国债收益率上涨3.4个基点至4.084%。WSJ美元指数上涨0.3%。欧元区国债收益率亦随之走高，德国10年期国债收益率上涨2.4个基点至2.998%，英国10年期国债收益率上涨3.8个基点至4.896%。上述走势出现之际，ADP全国就业报告显示，美国私营企业5月新增就业岗位12.2万个，高于《华尔街日报》调查预期的11万个，强化了美联储将在更长时间内维持较高利率的押注。

霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一的石油和液化天然气运输量。自战争爆发三个多月以来，伊朗已有效停止了几乎所有非伊朗籍船只通过该水道的航行，推动油价上涨50%或更多。上一次主要石油咽喉要道面临如此规模的持续封锁是在1980年至1988年的两伊"油轮战争"期间，当时布伦特原油交易价格在每桶30至40美元之间——按今日通胀调整后计算，约合每桶90至120美元。

石油的通胀反馈循环

能源价格上涨正直接传导至通胀预期，使央行的前景研判更为复杂。欧元区5月核心通胀率为2.5%，高于2.4%的预期；整体通胀率从4月加速至3.2%。欧洲央行面临两难困境：在油价驱动的价格飙升中降息，可能加剧通胀；而维持利率不变则可能扼杀脆弱的复苏。

"油价实际上已成为美国国债收益率近期方向的主要驱动力，"渣打银行策略师Steve Englander和John Davies在一份报告中表示。"美国国债市场关注的是高油价带来的通胀风险，而非增长风险。"

船舶追踪数据显示，由于中东危机推动亚洲和欧洲炼油商需求增长，美国5月原油出口量攀升至每日560万桶的历史新高。与此同时，国际能源署石油行业和市场部门负责人周二表示，如果库存消耗以当前速度持续，全球石油库存可能在夏季需求高峰到来前降至极低水平。

美国总统唐纳德·特朗普周一表示，与伊朗的谈判仍在进行，他预计"未来一周内"将达成延长停火并重新开放霍尔木兹海峡的协议。但伊朗外交部发言人伊斯梅尔·巴加埃将外交进程的延迟归因于缺乏信任、华盛顿方面的矛盾立场以及以色列对黎巴嫩的袭击。黎巴嫩周一宣布真主党与以色列达成部分停火协议，但以色列次日仍对黎巴嫩南部发动了打击。

高盛表示，中国和欧洲的疲弱石油需求对其第四季度布伦特原油每桶90美元和WTI每桶83美元的预测构成重大下行风险，不过中东供应中断仍可能推高油价。阿布扎比一家国有石油公司高管表示，如果需求回升且供应危机持续，8月可能成为油价大幅上涨的转折点。

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