4月20日石油冲击全面爆发：2.5 亿桶缓冲库存即将耗尽

根据摩根大通公司的一份新报告，全球石油供应危机正从警告转变为现实，市场的最后缓冲预计将在 4 月 20 日消失。分析显示，2.5 亿桶储备油缓冲了霍尔木兹海峡封锁带来的初步冲击，但随着这些库存耗尽，世界面临一场全面的能源危机，现货价格已推至历史高点。

该报告由该行大宗商品主管娜塔莎·卡内娃 (Natasha Kaneva) 撰写。报告指出，解决危机的窗口正在迅速关闭。“预计最后一批在封锁前通过霍尔木兹海峡的油轮将于 4 月 20 日左右抵达目的地，”卡内娃表示，“这标志着全球供应链中封锁前库存的彻底耗尽，使得重新开放海峡成为市场的当务之急。”

市场已经表现出极度供应紧张的迹象。4 月 7 日，布伦特原油现货价格触及创纪录的 144 美元/桶，超过了 2008 年金融危机期间的峰值。这导致现货价格比 6 月期货合约（交易价格约为 109 美元）高出超过 35 美元，溢价程度前所未有。这种脱节反映出市场正在拼命寻求即期实物交割，同时仍对未来的解决方案抱有希望。主要原因是此前通过该海峡的每日约 1300 万桶原油供应被切断。

随着 2.5 亿桶缓冲库存消失，全球经济正在进入一个被迫削减需求的时期。摩根大通估计，即使炼油厂将其目前的减产幅度（约 200 万桶/日）增加一倍，经合组织 (OECD) 国家的商业原油库存也可能在 5 月初达到运营极限最小值。这表明世界正步入经济后果可能与 2007-2009 年大衰退一样严重的轨道，当时美国 GDP 下降了 4.3%。

随着库存消失，全球配给制度开始

供应中断的影响已经在全球范围内蔓延，迫使各国政府采取紧急措施。在亚洲，其大约 80% 的石油依赖波斯湾，影响立竿见影。菲律宾在汽油价格翻倍后宣布进入国家能源紧急状态。印度尼西亚和越南已强制执行居家办公政策并开始能源配给，而占泰国 GDP 0.8% 的渔业因船用燃料成本飙升超过 250% 而面临停产。

欧洲也处于崩溃边缘。英国于 4 月 7 日收到了来自沙特阿拉伯的最后一批航空燃料，由于中东供应其约 50% 的航空燃料，这是一项重大损失。意大利的主要机场已经开始实行配给，欧洲机场工业协会警告称，如果海峡不在三周内重新开放，将出现大范围短缺。进口 80% 燃料的澳大利亚预计最后一批封锁前货物将于 4 月 19 日抵达。

甚至比 20 世纪 70 年代更严重的危机

此次供应中断引发了与 20 世纪 70 年代石油冲击的比较，但一些专家警告说，这次危机从根本上说更为严重。标普全球 (S&P Global) 副主席丹尼尔·耶金 (Daniel Yergin) 在最近的一次采访中指出，“从未发生过如此规模的事件”。国际能源署 (IEA) 负责人法提赫·比罗尔 (Fatih Birol) 称其为历史上最严重的能源冲击，比 70 年代的危机和俄乌战争加起来还要严重。

能源与经济活动之间存在 0.9 的紧密相关性，这意味着全球能源供应持续损失 4% 至 5% 可能会导致全球 GDP 出现同等程度的下降。当前的危机切断了全球约 4.5% 的总能源供应（来自损失的石油和卡塔尔液化天然气），使全球经济完全陷入危险地带。封锁还停止了全球约三分之一的氦气供应，氦气是半导体制造的关键组件，威胁到另一个关键的全球行业。

此次危机是由美国海军对霍尔木兹海峡伊朗港口的封锁引发的，该封锁于 4 月 13 日生效。此举是在华盛顿与德黑兰之间的谈判破裂后做出的，实际上已停止了油轮交通。虽然美国政府可能将封锁视为一种谈判策略，但分析师警告称，误判和军事升级的风险极高。

本文仅供参考，不构成投资建议。