霍尔木兹风险推高布伦特原油至 95 美元上方，石油市场乐观情绪面临考验

一位分析师警告称，尽管霍尔木兹海峡仍然关闭，且脆弱的美伊停火协议接近尾声，但投资者对中东风险的定价仍为“零风险”。

随着上周末美伊和平谈判陷入僵局，投资者面临严峻考验。关键的霍尔木兹海峡航道依然封锁，威胁到脆弱的停火协议。油价因此飙升超过 7%。布伦特原油期货一度跃升至每桶近 97 美元，随后稳定在 95 美元上方。这反映出市场对长期供应中断的担忧再度抬头，而有分析师警告称，市场目前未能充分消化这一风险。此举剧烈逆转了上周五近 10% 的跌势，当时伊朗曾短暂宣布该水道开放。

“由于霍尔木兹海峡仍然关闭，投资者对市场的定价过于完美，完全没有考虑到中东的风险，”分析师 Max Wasserman 在周日表示。“美伊战争持续时间越长，美国人在加油站感受到的痛苦持续时间就越长。”

局势的快速升级发生在一个混乱的周末。伊朗以美国海军持续封锁为由，撤回了开放海峡的决定。在特朗普总统宣布美国海军扣押了一艘试图通过封锁线的伊朗籍货船“托斯卡号”（Touska）后，紧张局势进一步加剧。作为回应，伊朗表示不会参加第二轮谈判。剧烈的波动使布伦特原油上涨 5.6% 至 95.48 美元/桶，而西德克萨斯中质原油（WTI）上涨 6.9% 至 89.61 美元。美股从历史高点回落，标普 500 指数下跌 0.2%。

这一僵局使全球能源安全处于关键时刻，为期两周的停火协议将于周三到期。霍尔木兹海峡承载着全球约 20% 的石油供应。根据政府数据，海峡的关闭已经迫使各国采取节能措施，并将美国常规汽油的平均价格推高至每桶 4 美元以上。

市场分歧加剧

周末价格的剧烈震荡凸显了金融市场与保障石油供应的物理现实之间日益脱节。虽然期货市场对新闻头条反应迅速，但石油运输的底层物流仍受到严重限制，导致一些人认为这种市场分裂是不可持续的。

“海峡的关闭对全球经济而言是完全无法承受的，”能源咨询公司 Veriten 的合伙人 Arjun Murti 告诉《世界石油》（World Oil）。“自最初宣布停火以来，市场一直认为海峡即将重开……但到目前为止，事实并非如此。”

这种分歧在不同级别的原油定价中清晰可见。作为实物交易基准的北海现货（North Sea Dated）在 4 月初飙升至每桶 130 美元左右，比当时的布伦特原油期货合约高出 35 美元的巨额溢价。这反映出亚洲和欧洲的炼油厂在争相寻找中东供应的替代品，对现货原油的竞争异常激烈。此外，受伊朗支持的胡塞武装威胁关闭另一条重要石油通道曼德海峡，使局势雪上加霜。

经济涟漪蔓延

影响正在全球经济中扩散。已经在应对疫情后高成本的航空公司，现在面临欧洲和亚洲潜在的航空燃料短缺，这增加了夏季旅行航班取消和票价上涨的可能性。联合航空已经将未来六个月的计划航班削减了 5%。

与此同时，能源进口国正感受到压力。主要进口国韩国表示，科威特对原油出货宣布不可抗力产生的影响“有限”，因为该国已经锁定了替代供应。韩国在 3 月份实施了燃油价格上限制度，以减轻对消费者和企业的影响。

“目前的动态是一种脆弱的休战平衡，”瑞穗银行在给客户的一份报告中表示。随着停火期限临近，关键问题在于能否达成结束冲突的协议。特朗普总统表达了乐观态度，但也表示如果谈判失败，他已准备好继续进行空袭，这让市场保持高度戒备。

本文仅供参考，不构成投资建议。