伊朗谈判露曙光，油价跌破 102 美元，但每日 900 万桶供应缺口依然存在

西德克萨斯中质原油 (WTI) 期货价格在伊朗提出新的外交建议后下跌超过 3%，至 102 美元/桶以下，这短暂地刺破了此前定义市场的战争溢价，尽管霍尔木兹海峡的封锁导致每日 900 万桶的供应依然中断。

TradingNEWS 大宗商品分析师 Itai Smidt 在最近的一份报告中表示：“市场正在对夏季驾驶旺季需求激增前可能达成协议的选择性进行定价。但恢复每日 900 万桶的供应缺口并非一蹴而就。”

WTI 原油期货报 101.90 美元，盘中下跌 3.04%，而全球基准布伦特原油报 108.20 美元，下跌 1.97%。在此之前，布伦特原油在本周早些时候曾触及 116.10 美元，反映出受冲突驱动，油价同比暴涨 85%。美元指数持平于 97.925，对大宗商品价格压力较小。

问题的核心仍然是现货市场的脱节。根据 Vortexa 油轮追踪数据，净原油供应损失已达到每日 900 万桶，这一数量无法通过战略储备或美国页岩油的增量增长来抵消。虽然市场预测第二季度外交突破的可能性为 30% 至 40%，但基本的供需失衡表明价格将保持结构性高位。

周五大幅抛售的催化剂是伊朗官方通讯社 IRNA 证实，伊朗已通过巴基斯坦向美国调解人递交了一份新的和平谈判提案。谈判已冻结数周，美国坚持在达成核协议前维持对伊朗港口的海军封锁，而伊朗则要求相反的操作。这是一个月多来的首次外交动向，促使交易员平仓了自 2 月份以来积聚的部分战争溢价。

尽管盘中走势疲软，但供应冲击带来的更广泛的金融和经济影响是不容忽视的。据估计，随着价格上涨压抑工业消费，冲突已经摧毁了全球每日 160 万桶的需求。在美国，这种影响正直接传导至消费者和通胀指标。3 月份个人消费支出 (PCE) 指数同比增长 5.7%，其中燃料成本飙升 21.4%。加利福尼亚州的汽油价格已突破 6 美元/加仑，这是西海岸炼油厂暴露于中东原油流量风险的直接结果。

能源巨头们正在应对这一动荡，尽管结果各异，但高油价普遍转化为巨大的现金流。埃克森美孚报告第一季度调整后每股收益 (EPS) 为 1.16 美元，超过市场预期，尽管其全球油气等量产量环比下降 6%，其中受霍尔木兹海峡关闭的影响，产量下降了 15%。雪佛龙调整后 EPS 为 1.41 美元，同样超出预期，但其炼油部门出现亏损，凸显了一些下游运营商面临原油输入成本飙升带来的利润压缩。

除了眼前的冲突，供应的结构性前景仍充满不确定性。阿拉伯联合酋长国正式退出欧佩克 (OPEC)，此举可能使其独立增加产量，并可能削弱其他生产商的地位。与此同时，美国和委内瑞拉已进入谈判，最终可能为市场带来更多供应。然而，这些都是中期因素。目前，市场仍紧盯霍尔木兹海峡，一旦外交努力失败，WTI 原油可能会迅速回升至其周期高点 115 美元。

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