英伟达股价上涨 13%，首席执行官释放中国芯片贸易回暖信号

英伟达（NASDAQ:NVDA）首席执行官黄仁勋与特朗普总统共同出现在访华外交使团中，这促使投资者重新评估该公司的中国风险。黄仁勋随后关于预计中国最终将重新开放美国 AI 芯片市场的言论，为这只处于地缘政治和全球 AI 建设核心的股票增添了新的复杂性。

“我预计中国最终将允许从美国进口 AI 芯片，”黄仁勋在访问后表示。他表示，尽管华盛顿和北京目前都有诸多限制，但他有信心市场会随着时间的推移而开放。

这些言论是在黄仁勋作为总统代表团后期加入成员进行访问之后发表的，这引发了市场对英伟达 H200 AI 处理器可能取得突破的猜测。受此消息提振，该股近期交易价格为 235.74 美元，在过去 30 天内上涨了 13.3%。与此同时，特朗普总统的财务披露显示，其个人持有价值 100 万至 500 万美元的英伟达股票，这为贸易谈判增添了独特的政治维度。

对英伟达而言，当前被排除在官方指引之外的市场机会季度收入潜力可能超过 120 亿美元。对于投资者来说，问题在于恢复中国销售的潜力是否足以支撑其溢价估值，目前该股的滚动市盈率为 46 倍，比 Simply Wall St 估计的公允价值高出 21%。

牛市论据：125 亿美元的悬念

看涨情绪集中在目前英伟达财务预测中未包含的部分。该公司 2027 财年第一季度的收入指引约为 780 亿美元，明确假设来自中国的数据中心计算收入为零。24/7 Wall St. 的一份分析报告指出，如果特朗普与中方的会谈能为英伟达争取到有利的豁免，H200 和 H20 芯片将带来 125 亿美元的潜在上行空间。强劲的基础需求进一步支撑了这一潜力，在 OpenAI、Anthropic 和 Meta 等公司超大规模资本支出的推动下，英伟达 2026 财年第四季度数据中心收入同比增长 75%，达到 623.1 亿美元。

熊市论据：估值与本土威胁

反对观点则基于估值和竞争。由于市值在 5.7 万亿美元附近波动，股价在过去一年上涨了 74.22%，引发了散户狂热的担忧。46 倍的滚动市盈率相当高，即使 27 倍的预测市盈率反映了盈利大幅增长的预期。此外，中国市场的上行逻辑并非没有风险。北京一直在加速本土芯片制造能力，阿里巴巴、腾讯和智谱等公司在开发本土 AI 芯片方面取得了长足进步，即使市场重新开放，这些公司也可能带来竞争压力。

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