Key Takeaways:
- 史提菲 (Stifel) 开始覆盖 Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite Fund (SPXX)，给予“买入”评级，理由是该基金较其净资产价值 (NAV) 存在大幅折价。
- 截至周一，该基金的交易折价接近 12%，股价为 17.60 美元，而净资产价值为 19.91 美元。
- 尽管派息率高达近 7.7%，但该基金过去一年的回报率为 6.8%，大幅落后于标准普尔 500 指数 28.5% 的涨幅。
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Nuveen SPXX 基金因 12% 折价获史提菲“买入”评级
史提菲 (Stifel) 开始覆盖 Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite Fund (SPXX)，给予“买入”评级，指出该基金较其净资产价值 (NAV) 存在近 12% 的折价，这是投资者的一个主要利好。
“以低于 NAV 的折价购买封闭式基金是这种投资结构的主要优势之一，因为它可能为投资者提供更低的风险和更高的收益，”史提菲分析师在周一的一份报告中表示。
该基金周一收盘价为 17.60 美元，低于其 19.91 美元的净资产价值。该基金采取的备兑看涨期权策略产生的派息率略低于 7.7%。然而，该基金的总回报率落后于大盘，过去 12 个月上涨 6.8%，而标准普尔 500 指数上涨了 28.5%。今年以来，该基金下跌了约 2%，而标准普尔 500 指数上涨了 6% 以上。
表现不佳是备兑看涨期权策略在强劲牛市中的典型特征。通过出售看涨期权，基金限制了其基础持仓的潜在上涨空间，该基金的前五大重仓股包括英伟达、微软、亚马逊和苹果等标普 500 指数成份股。当股价大幅上涨并超过期权的行权价时，这种结构会限制收益。
同类对比
史提菲推荐的其他备兑看涨期权基金也显示出类似的趋势。贝莱德强化股票红利信托 (BlackRock Enhanced Equity Dividend Trust) 在过去一年中上涨了 10%，而伊顿万斯税收管理全球多元化股票收益基金 (Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income Fund) 同期上涨了 14%。这两只基金较其 NAV 的折价较小，分别为 7.3% 和 7.6%，收益率均在 8% 左右。
史提菲指出，虽然此类基金的高收益具有吸引力，但它们带有股权风险，并不能直接替代债券。这些基金的折价通常在市场低迷时期扩大，这可能导致股价表现逊于基础资产，正如在 2008 年金融危机和 2020 年疫情期间所见的那样。
新的评级表明，史提菲看到了当前折价的价值，如果股价与 NAV 之间的差距缩小，则具有资本增值的潜力。在一个继续偏好成长的市场中，投资者将观察该基金的高收入是否能够弥补受限的上涨空间。
本文仅供参考，不构成投资建议。
