Key Takeaways
- 小牛电动报告 2026 年第一季度营收为 9.095 亿元，同比增长 33.4%，主要受中国市场电动踏板车销量强劲驱动。
- 公司净亏损从去年同期的 3880 万元扩大至 9390 万元，增幅超一倍，主要系运营费用激增 59.7% 所致。
- 中国市场销量增长 35.4%，而国际市场销量下降 32.4%，显示出明显的区域表现差异。
- 小牛预计 2026 年第二季度营收同比增长 25% 至 45%，预计营收在 15.7 亿元至 18.21 亿元之间。
返回
小牛电动第一季度营收增长 33%，但净亏损翻倍以上
小牛电动（纳斯达克：NIU）报告第一季度营收为 9.095 亿元，同比增长 33.4%，尽管其净亏损翻倍以上，反映出持续的国际市场疲软和成本上升。
“在国际市场上，我们继续优化市场策略。通过优先确立电动摩托车的地位并优化微出行布局，我们正在推动运营改善，巩固可持续长期增长的基础，”首席执行官李彦博士在声明中表示。
营收超预期的表现被大于预期的亏损和区域销售分化所掩盖。
总电动踏板车销量增长 28.7% 至 261,624 台。然而，增长完全依赖于中国本土市场，因为国际销量持续下滑。运营费用激增 59.7% 至 2.636 亿元，公司将其归因于加强营销计划、员工成本上升以及汇兑损失。
这些喜忧参半的结果凸显了小牛在平衡强劲国内增长与国际困境及成本上升之间面临的持续挑战。对于第二季度，小牛预计营收在 15.7 亿元至 18.21 亿元之间，这将代表 25% 至 45% 的同比增长。
小牛的毛利率保持稳定，为 17.4%，略高于 2025 年第一季度的 17.3%。公司表示，这归功于有利的产品组合和在中国的成本控制努力，但部分被国际市场滑板车较低的毛利率所抵消。
公司在中国的策略重点是年轻消费者，利用品牌大使深化互动，并推出新款集成 AI 的旗舰车型。“在 NIU AIOS 智能操作系统的驱动下，这些车型彰显了我们在 AI 技术领域的行业领先地位，提供无缝、智能的骑行生态系统，”首席执行官李彦博士表示。
相比之下，来自国际市场的营收下降了 15.2% 至 5090 万元。公司称滑板车销量下降是下滑的主要原因。
运营费用占营收比例从一年前的 24.2% 上升至 29.0%，这引起了投资者的关注。仅销售和营销费用就跃升了 56.8%，主要受广告和促销活动增加 4590 万元驱动。
强劲的第二季度增长指引表明管理层对其策略充满信心，尤其是在中国市场。投资者将密切关注公司的下一份财报，看其能否扭转国际销售的负面趋势并控制运营费用。
本文仅供参考，不构成投资建议。
