蔚来投入 200 亿元布局补能网络，股价仍跌 7%

蔚来汽车 (09866.HK) 股价下跌 6.77% 至 48.30 港元，此前该公司披露已在充电和换电基础设施领域投资超过 200 亿元。

据新浪科技报道，蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌在该公司的 ES9 产品与技术发布会上表示：“智能电动汽车领域的未来竞争将是系统性创新的竞争。”

截至 2026 年 4 月 8 日，这项重大投资已建成 8,751 座充电和换电站。根据公司数据，该网络已提供 1.07 亿次换电服务和超过 8,550 万次充电服务。该股面临巨大的看跌压力，卖空金额达到 2.07 亿美元，占当日总成交额的 44.17%。

市场的负面反应凸显了投资者对蔚来现金消耗和盈利路径的焦虑。虽然建立专有的充换电网络可以为驱动未来的汽车销售创造竞争护城河，但市场目前正因为巨大的前期资本成本而对该股进行惩罚。

此次抛售导致每股损失 3.51 港元，反映了投资者对电动汽车行业资本密集性质更广泛的争论。虽然特斯拉等竞争对手也经营着广泛的充电网络，但蔚来对换电模式的专注是一个独特但昂贵的战略差异化因素。市场的焦点仍然在于这种网络优势能否转化为市场份额和车辆销量的持续增长，从而证明这项支出的合理性。

本文仅供参考，不构成投资建议。