美国新关税推动钢铁利润增长 25%，同时挤压消费者

美国对进口金属产品征收 25% 的新关税，正导致美国企业界出现明显分化：在支持国内钢铁生产商的同时，也打击了依赖国外零部件的制造商。

2026 年 4 月颁布的美国贸易政策变化正在重塑整个工业部门的命运。该政策对钢铁、铝和铜制进口商品的全值征收 25% 的统一关税。这项政策为国内钢铁生产商带来了巨大的意外之财，由于竞争减少，他们的收益正在飙升；与此同时，该政策也给进口这些商品的制造企业增加了数亿美元的新成本。

“随着不公平贸易行为的减少，政策透明度的提高，以及美国制造业的持续扩张，我们相信有利的市场环境将随之而来，”钢铁动力（Steel Dynamics）首席执行官 Mark Millett 在发布创纪录的一季度财报后的新闻稿中表示。

这种分化非常剧烈。钢铁动力（STLD）报告了创纪录的 360 万吨出货量，盈利符合华尔街预期，其平均钢铁售价跳升至每吨 1,193 美元。同行克利夫兰-克里夫斯（Cleveland-Cliffs，CLF）报告称其订单已满。相比之下，动力运动车辆制造商 BRP 公司暂停了其 2027 年的财务指引，理由是 2026 年剩余时间的预计关税成本将超过 5 亿美元。

新的关税结构保护了国内钢铁生产商，并因保障工会就业而受到称赞，但它也增加了一把“双刃剑”，提高了其他国内制造商的成本。这种压力正加速汽车和家电制造商从进口铝向国产钢的战略转变。克利夫兰-克里夫斯首席执行官 Lourenco Goncalves 指出，这一趋势反映了企业优先考虑供应确定性，而非脆弱的全球供应链。

钢铁商迎来即时意外之财

贸易政策的影响在美国钢铁商的一季度业绩中表现得淋漓尽致。钢铁动力报告每股收益为 2.78 美元，销售额为 52 亿美元，其成品钢价格与废钢成本之间的利差较一年前扩大了每吨 185 美元。该公司的股价在过去 12 个月中上涨了 69%，反映了投资者的乐观情绪。

克利夫兰-克里夫斯也表达了同样的看法。其首席执行官 Lourenco Goncalves 在 4 月 20 日的财报电话会议上宣称“232 条款行之有效”。他指出，美国的钢铁进口量处于 2009 年以来的最低水平，随着汽车原始设备制造商（OEM）订单的增加，其公司的生产计划非常紧张。这一政策转变建立在 2025 年首次实施的关税基础上，当时关税将热轧卷钢的基准价格从每吨 700 美元以下推高至近 1,100 美元。

进口商面临 5 亿美元难题

对于依赖全球供应链的公司来说，关税带来了重大的财务挑战。庞巴迪娱乐产品（BRP），即 Sea-Doo 和 Ski-Doo 的母公司，宣布由于这一新措施，完全暂停其 2027 年的财务指引。该公司估计，仅 2026 年剩余时间的潜在关税成本就将超过 5 亿美元。

关税计算方式的变化放大了财务痛苦。之前的制度仅对金属含量的价值征收 50% 的关税，而新规定对进口车辆的总价值征收 25% 的关税。BRP 的公告强调，这一变化意味着财务成本的显著升级。这表明成本直接转嫁给了制造商，并最终可能转化为消费者面临的更高价格。

“北美堡垒”与铝向钢的转变

这项贸易政策似乎正在加速制造业的战略重组，克利夫兰-克里夫斯首席执行官将其称为“北美堡垒”。其既定目标是加强国内供应链，减少对外国钢铁的依赖，因为外国钢铁现在不仅要缴纳关税，而且由于运输成本和地缘政治风险，其结构性价格也更高。

这一趋势的一个关键后果是铝向钢的显著转变。Goncalves 在财报电话会议上表示，他“从未见过如此强劲的势头”将铝替换为钢，不仅在汽车领域，在建筑产品和家电领域也是如此。据报道，优先考虑供应确定性和总成本的汽车 OEM 厂商正在重新设计产品，在之前使用铝的部件中使用钢，这一趋势进一步利好克利夫兰-克里夫斯等国内钢铁生产商。

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