SpaceX创纪录1750亿美元IPO后，"MANGOS" ETF新趋势崛起

在SpaceX创纪录的IPO之后，一种名为MANGOS的新ETF策略应运而生，押注下一波万亿美元级科技公司将在风险资本大举涌入AI的背景下重塑股票市场。

"价值集中在少数几家AI公司身上，这是前所未有的，"Pitchbook风险投资研究总监Kyle Stanford表示。"仅三家最大的AI独角兽公司，其合计估值在八个月内就几乎翻了三倍，达到1.95万亿美元。"

SpaceX在6月12日上市首日融资超过850亿美元，使其估值达到2.77万亿美元。估值8520亿美元的OpenAI和估值9650亿美元的Anthropic均已秘密提交IPO申请。今年最大的四轮风险融资——OpenAI的1220亿美元融资、Anthropic的两轮总计950亿美元融资以及xAI的一轮融资——合计筹集了2370亿美元，占年初至今所有风险成长交易价值的86.4%。

MANGOS策略反映了一个更广泛的动态：少数AI和太空公司吸收了大部分资本。截至5月，风险成长交易价值达到2742亿美元，是2025年全年总额的两倍多。此前全年风险成长交易价值的最高纪录是2021年的916亿美元——而今年上半年的总额已经超过了这一数字的三倍。但集中度风险不容忽视：如果公开市场的AI估值出现收缩，推动这一ETF趋势的私营公司可能面临类似的估值下调，进而可能引发流入该策略的资金出现回落。

ETF发行商追逐AI集中度溢价

ETF供应商竞相推出追踪所谓MANGOS群体的产品——这是一个集中型科技巨头篮子，包括AI领军企业和SpaceX。今年推出的Tema Space Innovators ETF对SpaceX配置了10.6%，已吸纳23亿美元资产。更为传统的iShares美国航空航天与国防ETF资产规模达142亿美元，过去一年回报率为33.7%。

这一ETF趋势反映了风险投资领域更广泛的转变。Andreessen Horowitz今年已关闭150亿美元的新基金，截至6月11日完成了74笔种子轮、A轮和B轮交易。General Catalyst、Lightspeed Venture Partners和红杉资本合计又完成了104笔早期交易。这些巨型基金将早期投资作为交易来源平台，押注在一家未来市值1000亿美元的IPO中持有20%的股份，将产生小型基金无法企及的回报。

IPO管线检验万亿美元估值

MANGOS策略的成功取决于公开市场如何接纳即将到来的一波大型IPO。SpaceX股价上市首日飙升19%，随后回落，盘中一度触及225美元，最终收于153美元。据《纽约时报》报道，OpenAI目前正在考虑将IPO推迟至2027年，因为其顾问警告称，不稳定的科技市场可能无法支撑1万亿美元的估值——CEO Sam Altman曾表示削减估值是"没得商量"的。

Anthropic于6月1日秘密提交申请，预计将于今年晚些时候上市。该公司在5月底以9650亿美元估值完成融资，首次超越OpenAI8520亿美元的私人估值。根据NVCA/Pitchbook的报告，这三家公司共同创造的市值已超过本世纪所有风投支持的IPO的总和。

除这些名字外，更广泛的IPO管线仍然薄弱。截至2025年，美国约有830家独角兽公司活跃运营，投后总估值达到创纪录的3.9万亿美元。这一数字此后已增长至6.6万亿美元，几乎完全由估值最高的AI公司持续完成创纪录融资轮次所推动。

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