天然气期货上涨1.1%，受7月高温及制冷需求前景提振

7月更热天气预测正在推高天然气期货，交易员在合约结算前调整头寸，但产量上升限制了涨幅。

美国天然气期货周一一度上涨1.1%至每百万英热单位3.268美元，因7月更热天气预测提振了预期的制冷需求，但产量上升限制了涨势。近月纽约商品交易所合约盘中一度触及3.289美元的高点后收窄涨幅。

"间歇性看涨的炎热天气与看空的供应增长之间的拉锯，可能仍是夏季市场的核心矛盾，"EBW Analytics分析师伊莱·鲁宾在一份报告中表示。"高温与季节性因素及技术面形成共振，意味着随着交易员在7月最终结算前调整头寸，阻力位将面临考验。"

此番涨势延续了上周四2.8%的涨幅。当时美国能源信息署报告称，截至6月12日当周，天然气库存注入量为730亿立方英尺，低于800亿立方英尺的市场共识预期。目前工作天然气库存为2,578亿立方英尺，较去年同期低0.1%，较五年均值高5.7%。

7月合约将于6月26日到期，仅剩五个交易日进行最终头寸调整。天气预报机构Vaisala预计，6月28日至7月2日期间，美国本土48州大部分地区将出现高于正常水平的气温，这一模式可能使发电机组运行空调设备带来的需求持续高企。近月合约30天价格区间为每百万英热单位2.70美元至4.84美元，当前价格接近区间中点。

空头头寸积聚反弹风险

根据美国商品期货交易委员会每周《交易员持仓报告》，截至6月9日当周，对冲基金将其天然气期货净空头头寸增加了10,726手，至34,059手，为两年多来最看空的持仓水平。过度集中的空头头寸为价格突破技术阻力后的空头回补反弹创造了条件，这将在天气基本面之外为涨势增添额外动能。

期货曲线反映了季节性需求模式。2026年12月合约交易于每百万英热单位4.032美元，2027年1月合约交易于4.424美元，较近月合约的冬季溢价超过1美元。8月至10月的期货升水格局——价格介于3.221美元至3.263美元之间——表明交易员认为在冬季取暖需求推高价格之前，过渡月份的上涨空间有限。

供应增长抑制看涨逻辑

根据标普全球大宗商品洞察数据，6月美国干天然气日产量平均为1,045亿立方英尺，高于5月的1,032亿立方英尺。尽管库存注入量低于去年同期水平，但供应增加抑制了价格上涨。美国能源信息署的每周库存报告显示，截至6月12日当周，库存为2,578亿立方英尺，而去年同期为2,581亿立方英尺。

近月合约上一次交易于3.50美元上方是在3月底，当时触及3.513美元，随后跌至4月30日的52周低点2.893美元。从2025年12月高点4.408美元下跌24.6%，反映出在暖冬需求背景下，市场难以消化不断增长的产量。当前这轮由高温驱动的涨势能否站稳3.30美元上方，将取决于未来几周库存注入量能否追赶上五年均值。

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