Key Takeaways:
- Nakamoto Inc. 为其持有 5098 枚 BTC 的比特币持仓启动了衍生品计划，旨在创造收入并对冲价格下跌风险。
- 该策略包括通过卖出备兑看涨期权获取收入，以及买入保护性看跌期权进行对冲，由 Bitwise 管理并由 Kraken 托管。
- 在比特币价格较峰值下跌 38% 的压力下，此举标志着企业从被动持有转向主动国库管理的转变。
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Nakamoto Inc 拟通过新衍生品计划为其 5098 枚比特币持仓进行避险
Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA) 于 4 月 24 日宣布，已启动一项主动管理的衍生品计划，利用其 5098 枚 BTC 持仓的一部分来创造收入并对冲价格下行风险。
“比特币的隐含波动率是资本市场中定价最持续错误的资产之一，”Nakamoto 及 UTXO Management 首席投资官 Tyler Evans 表示。“我们建立了一个纪律严明的框架，系统地获取这种溢价，并将其转化为股东的长期价值。”
该计划自 2026 年第一季度起开始运行，由 Bitwise Asset Management 在独立管理账户中进行管理，并由 Kraken Institutional 提供托管。该计划包含收入部分（对持有的比特币卖出备兑看涨期权）和对冲部分（购买保护性看跌期权）。收入部分的权利金可以支付对冲成本，收益可以以比特币或美元支付。
这一策略转变发生在该公司面临资产负债表压力之际。目前比特币价格约为 78,151 美元，较 2025 年 10 月 126,198 美元的高点下跌了约 38%。此举使 Nakamoto 能够从其资产中产生收益，而无需出售其持有的现货比特币。Nakamoto 的股票交易价格约为 0.22 美元，年初至今下跌了约 46%。
财务策略的分歧
Nakamoto 基于衍生品的方法与那些诉诸于出售资产的财务公司形成了鲜明对比。今年 2 月，Genius Group 清算了其持有的全部 84 枚 BTC 以偿还债务，而 Empery Digital 则以约 2470 万美元的价格出售了 357.7 枚 BTC。Nakamoto 本身也在 3 月份以约 2000 万美元的价格出售了 284 枚 BTC。
衍生品的使用使机构能够在保持对比特币核心长期敞口的同时管理风险。通过卖出备兑看涨期权，Nakamoto 可以赚取权利金收入，尽管这可能会限制作为抵押品的比特币的潜在上涨空间。保护性看跌期权则提供了应对大幅价格下跌的缓冲，降低了在市场低迷时期被迫清算的风险。
企业财务的新模式？
该计划突显了上市公司在管理数字资产持仓方面日益成熟。随着机构对比特币参与度的增加，被动的“囤币（hodling）”正在让位于更主动的策略，这些策略将比特币的波动性视为可以变现的资产，而不仅仅是需要忍受的风险。
该策略的有效性将在 Nakamoto 即将发布的 2026 年第一季度 10-Q 表格文件中详细说明。该计划的成功可能为超过 20 家在资产负债表上持有大量比特币的上市公司提供一个新模板，使它们超越简单的积累，转向主动的、能产生收益的财务管理。
本文仅供参考，不构成投资建议。