Morpho Midnight 提出固定利率借贷，费用上限设为 50 个基点

Morpho 于 6 月 7 日发布白皮书，提出 Midnight 协议，这是一个固定利率借贷协议，用固定到期日模式取代了浮动利率池模型。

独立加密货币分析师 Stacy Muur 表示："流动性是累积的，而非分散在成千上万个独立的贷款中。"

所有具有相同到期日的市场被合并为一个单一的流动性池，从而防止流动性在孤立的贷款合约之间碎片化。贷方发布经过加密签名的报价，无需在链上锁定资金；而借方则通过 Telegram、前端界面或路由系统查找这些报价，然后提交结算。贷方可以在 Morpho Blue 上保持资金部署，同时在 Midnight 上同步报出固定利率报价——当借方接受后，资金在单笔交易中完成划转和结算。一个持有 1000 万美元的做市商可以在数十个市场上同时报价，无需为每个市场单独分配资金。

在当前链上贷款总额超过 250 亿美元的市场背景下，该协议瞄准的是寻求可预测借贷成本的机构用户。结算费用永久上限为每年 50 个基点，贷方费用上限为每年 1%——这些限制已被硬编码，治理机制无权上调。错过还款期限的借方将获得 15 分钟的宽限期，之后才会产生罚金。

每一个可交易单位都是一种具有到期日的固定收益工具。贷方今天支付 0.95 美元，六个月后在到期日获得 1.00 美元，入场价格与赎回价值之间的差额即构成固定利率。

Midnight 的清算规则比标准的 DeFi 惯例更为精确。一次轻微的抵押品违约将触发部分还款，而非全部头寸被清算。如果发生坏账，将立即被确认，而非随时间在池内分摊。

该设计直接解决了此前固定利率 DeFi 实验中的一个结构性弱点——包括在 Aave 和 Compound 等竞争平台上的尝试。Morpho 的核心论点是，链上信贷市场最终应效仿传统的固定收益市场。浮动利率池适合早期的 DeFi，但如今市场的增长要求为机构参与者提供更具结构性的工具。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。