关键要点
在股价年初至今上涨108%之后，摩根士丹利仍然看好三星电子，预计在强劲的内存市场上升周期推动下，三星将实现显著的进一步增长。该银行预计该公司将于1月8日公布的财报将证实这一积极展望。
- 摩根士丹利预测，三星的内存利润将在2026年增长310%，可能接近100万亿韩元。
- 内存芯片价格正在急剧上涨，DRAM环比增长近50%，NAND环比增长30%。
- 该机构预测，三星将公布2025年第四季度初步营业利润为18万亿韩元。
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摩根士丹利预测三星2026年利润增长310%
内存价格推动第四季度利润预测达到18万亿韩元
在2025年12月23日发布的一份报告中，摩根士丹利分析师Shawn Kim对三星电子寄予厚望，预计其2025年第四季度初步营业利润将达到18万亿韩元。该银行预计仅内存部门就将贡献超过15万亿韩元。该预测在三星1月8日公布初步业绩之前发布，其基础是内存价格的快速上涨。
分析指出，DRAM价格环比增长近50%，而NAND增长30%。这种增长得益于服务器和eSSD产品的强劲组合。报告还指出，该公司HBM4样本的反馈仍然积极，表明其技术持续领先。
分析师预计2026年内存利润增长310%
摩根士丹利认为，内存上升周期才刚刚开始，这使得三星在2026年处于强势地位。该银行预测该公司内存利润在2026年将增长310%，可能接近总计100万亿韩元。该机构还预测DRAM价格将继续攀升，仅在2026年第一季度就将再上涨30-40%。
尽管该股年初至今上涨了108%，但分析师认为股价仍有上涨空间，并可能考验其之前两倍市净率（P/B）的峰值估值。该银行总结称，相对于其盈利轨迹，该股仍被低估。
盈利预测继续呈陡峭上升趋势，且该股的质量仍具吸引力，过去的错位（HBM）似乎是暂时的。
— 摩根士丹利分析师 Shawn Kim。
