MiniMax暴跌4.5%，花旗因M3隐忧猛砍目标价至533港元

MiniMax-W (00100.HK) 下跌4.5%，此前花旗将其目标价猛砍60%至533港元，并将该股列入30日负面催化剂观察名单。

花旗表示，该公司近期股价回调及表现分化，反映出市场对其6月初推出的M3模型定价存在争议，同时市场反应冷淡，而行业领军者及中国同行的新模型则持续令人印象深刻。尽管下调目标价，该行仍维持买入评级。

新目标价意味着较周二约332港元的开盘水平仍有约60%的上行空间。前一交易日，卖空成交额占成交额的15.1%，达7090万港元。花旗表示，负面情绪、用户留存率及变现模式的不确定性可能在短期内构成阻力。

该股面临M3市场反应及7月9日锁定期到期的双重压力，届时45%的流通股将解禁。包括阿里巴巴和米哈游在内的创始人及战略投资者已自愿承诺锁定12个月，这或许能在一定程度上缓冲抛售压力。花旗表示，即将推出的海螺AI 3.0人工智能视频生成模型若能获得积极的市场反馈，有望扭转市场情绪。

MiniMax是本周面临锁定期到期的六家香港上市公司之一。知识图谱科技将于周三有2560万股六个月基石投资者锁定期股份解禁，约占其流通股的近6%。这家中国人工智能开发商自上市以来股价已飙升逾1200%。

更广泛的香港市场正面临一波创纪录的锁定期到期潮。高盛估计，未来12个月将有价值2740亿美元的锁定期股份解禁，创历史新高。高盛分析师表示，从历史数据看，解禁后三至六个月内股价通常会下跌4%至7%。摩根士丹利分析师写道，二级市场的抛售压力将在7月和9月最为集中，即便基本面完好，也会造成流动性阻力。

此次目标价下调表明，花旗认为除海螺AI 3.0发布外，MiniMax短期内缺乏催化剂。投资者未来几周将关注用户留存数据及变现指标，以评估该公司能否在资金更充裕的竞争对手面前重拾增长动能。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。