中东主权基金转向中国，合作伙伴协议规模超 500 亿美元

(P1) 中东主权财富基金正在从根本上重塑其对华投资战略，从被动的投资组合配置转向积极的产业伙伴关系，旨在实现经济多元化并减少对美元资产的依赖。这种战略转变体现在对可再生能源和人工智能等领域的定向长期投资激增，这与传统西方资本追求价格和流动性的逻辑形成了鲜明对比。

(P2) “尽管地缘政治局势持续紧张，但极具吸引力的国内投资回报、多元化收益以及中国在关键技术领域日益增长的主导地位，为积极配置资产提供了有力支撑，”一位中东主权基金经理在景顺（Invesco）2025 年主权财富管理调查中指出。

(P3) 资本轨迹在长期承诺而非流动性市场中最为显著。中东基金已成为香港首次公开募股（IPO）中显要的基石投资者，并活跃于离岸人民币“点心”债券市场，该市场的净融资额同比增长了 65.8%。相比之下，来自沪深港通和 QFII/RQFII 等渠道的高频数据显示，大规模直接流入中国 A 股市场的情况尚未出现。

(P4) 这种战略耐心至关重要，因为它与沙特阿拉伯“2030 愿景”等国家经济蓝图直接相关。其目标不仅是财务回报，还包括获取技术和运营专业知识，以在本土建设面向未来的产业。沙特公共投资基金（PIF）与中国金融机构签署的一份潜在价值高达 500 亿美元的谅解备忘录，显示了这种长期产业协作的规模。

寻求非相关资产

这一转变的关键驱动力是地缘政治和财务多元化的需求。由于美元体系支撑着其大部分金融资产，海湾国家正积极寻求降低地区冲突和美国货币政策带来的风险。在过去十年中，中国沪深 300 指数与标准普尔 500 指数的历史相关性仅为 0.4，提供了显著的多元化收益。霍尔木兹海峡航运中断等可能导致美元计价石油收入停滞的事件，增加了建立替代货币和经济储备的紧迫性。这导致人民币在贸易结算中的使用增加，到 2025 年底，人民币在全球贸易融资市场中的份额上升至 8.3%，几乎与欧元持平。

从组合填充者到战略伙伴

中东基金的投资逻辑与西方同行截然不同。虽然随着对房地产市场和企业盈利担忧的缓解，西方投资者开始回归中国资产，但他们的重点仍主要集中在估值和相对回报上。

相比之下，中东资本的运作周期更长，使命更具战略性。阿布扎比投资局（ADIA）、穆巴达拉（Mubadala）和卡塔尔投资局（QIA）等主权基金正利用其资本，在支付中国具有竞争优势的领域建立伙伴关系。这些领域不仅包括公开和私募股权，还包括直接项目协作、产业园区共同开发，以及光伏、储能和人工智能应用等领域的技术转让协议。根据景顺 2025 年的一项调查，28% 的全球主权财富基金现将中国列为高优先级投资目的地，较上年增加 8 个百分点，反映出外界对中国作为创新枢纽角色的广泛认可。

本文仅供参考，不构成投资建议。