MicroStrategy开创了一种新颖的金融策略，将其庞大的比特币持有量作为抵押品，创建了“数字股权”和“数字信贷”产品。这种模式从公开市场筹集永续资本，绕过了传统私募股权的限制，同时积极扩大其比特币投资组合。
MicroStrategy正在通过使用比特币从根本上重塑其资本结构，以解决私募股权中两个长期存在的挑战：直接从散户投资者那里筹集资金和创建永续融资工具。根据该公司比特币策略经理Chaitanya Jain的说法，该公司通过提供由其比特币持有量支持的“数字股权”和“数字信贷”产品，实现了这两个目标。这一策略允许公司通过纳斯达克上市的证券持续筹集资金，有效地使投资者能够接触到一种运作方式类似于公募私募股权延续基金的投资工具。
该模式在2025年被证明非常有效，Jain称这一年是建立基础设施的“第0年”。MicroStrategy通过普通股、可转换债券和优先股发行等多种方式筹集了约210亿美元。其中一个显著的组成部分是发行了25亿美元的永续优先股，这是当年美国按总收益计算规模最大的首次公开发行。
持续的资金筹集使MicroStrategy成为全球最大的企业比特币持有者。该公司目前持有672,497枚比特币，总成本约为504亿美元，反映出每枚比特币的平均购买价格约为75,000美元。根据近期比特币价格接近91,000美元计算，这些持有量的市场价值约为614亿美元。
然而，这种激进的积累策略建立在显著的金融杠杆之上。MicroStrategy使用了约150亿至160亿美元的债务和优先股，对比特币的持续价格上涨进行了高杠杆押注。这种敞口已导致一些分析师警告称，该公司可能会在2026年引发加密货币的下一次“黑天鹅”事件。比特币价格的急剧下跌可能导致保证金追缴或强制平仓，从而对更广泛的市场构成系统性风险。
随着2025年基础工作的完成，Jain将2026年定为“第1年”，标志着从创新和规模化转向全面部署其比特币支持的信贷产品。这一转变得益于比特币流动性的增加和更成熟的市场基础设施，后者对加密货币抵押工具更为熟悉。
该策略已实现这两个目标。通过纳斯达克上市的证券实现永久资本。由BTC支持的数字股权和数字信贷。
— Chaitanya Jain，比特币策略经理。
