美光科技面临"成败攸关"的财报考验，此前股价已暴跌13%

美光科技将于周三发布第三财季业绩报告，此前一轮13%的抛售已令其市值蒸发数十亿美元，使本次财报成为检验AI驱动涨势迄今最重要的考验。

"如果美光的业绩令人失望，可能会加剧我们目前在AI股票中看到的连锁下跌。"嘉信理财首席交易与衍生品策略师乔表示。

华尔街预期美光营收为348亿美元，每股收益19.72美元，同比分别增长268%和超过930%。该公司上一财季的数据中心营收翻了一番以上，管理层表示，2026日历年的高带宽内存（HBM）产能已基本售罄。

财报发布之际，费城半导体指数周二下跌近8%，纳斯达克100指数下跌超过1000点，投资者开始质疑AI驱动的涨幅是否已过度延伸。在抛售之前，美光股价今年迄今已飙升269%，使其业绩展望成为整个AI交易中最受关注的信号。

这轮抛售部分源于有报道称SK海力士正在放缓其AI内存芯片的扩产步伐，导致这家韩国内存制造商的股价下跌12.5%，并拖累三星电子同样下跌12.5%。韩国KOSPI指数下跌10%，触发交易暂停。抛售情绪迅速蔓延至美股市场，费城半导体指数收盘时全部30只成份股均录得下跌。

德意志银行发布研究报告认为，AI需求正在对高带宽内存和传统DRAM市场同时形成压力，可能导致2020年代末之前出现持续多年的内存短缺。内存制造商正将产能向利润率更高的AI产品转移，从而减少了可供汽车、智能手机和工业客户使用的供应量。

美光的HBM业务利润率高于传统内存产品，这意味着向AI客户的转移有望提升整体盈利能力，即使行业整体供应依然受限。在周二下跌之前，该股交易价格约为远期收益的10倍，相比之下英伟达约为17倍，许多AI基础设施同行则在30倍以上。

美光若上调业绩指引，将表明管理层预期AI需求将持续加速。投资者将关注周三盘后财报电话会议上有关各细分市场利润率的最新信息，以及任何关于定价、需求可见性和资本支出计划的评论。

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